德意志银行分析师警告稳定币可能会失败

根据彭博社报道，德意志银行分析师最近的一项研究引发了人们对稳定币未来的担忧。这项研究检视了 1800 年以来的 334 种货币挂钩，得出的结论是，大多数稳定币很可能会失败。稳定币旨在与美元等法定货币保持一对一的价值，是加密货币交易的重要组成部分。它们为用户提供了一个避风港，使其免受新兴市场价格波动的影响。

两年前，Terraform Lab 的演算法稳定币 TerraUSD 及其姊妹代币 Luna 的崩溃导致了价值至少 400 亿美元的加密货币损失，这是一个备受瞩目的潜在风险范例。这两种硬币的设计目的是相互依赖来维持价值。分析师指出，少数成功的钉住货币能够幸存下来，是因为它们具有可信度，有储备支持，并且在严格控制的系统中运作。这是许多主要稳定币所缺乏的三个要素。

研究团队对 Tether 表示特别担忧，因为它在稳定币市场上处于垄断地位，而稳定币市场充斥著投机且缺乏透明度。在与 CFTC 和纽约州达成和解后，Tether 每季都会发布其储备证明。研究人员对某些稳定币 30% 的脱钩率并不感到惊讶，并指出还有更多已失效的稳定币难以统计。

研究人员选择研究货币挂钩是因为它们具有重要的相似之处，尽管实施的原因不同。他们发现资料库中 49% 的固定货币失败了，失败或停产的货币的中位数寿命为 8-10 年。研究得出的结论是，宏观经济因素是决定钉住汇率制度可持续性的关键，而治理和投机力量方面的问题可能表明何时有可能取消钉住汇率制度。

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