📊使用未实现利润/损失指标，我们可以识别牛市的经典欣快阶段，其中未实现利润超过市值的一半以上（NUPL > 0.5）。

在2020-21周期中，这一阶段在比特币减半后8.5个月触发，此后持续上涨近10.5个月。

🚨然而，在这个周期中，NUPL在减半前大约6.5个月超过了0.5。这一明显的变化凸显了美国 ETF 通过向市场引入强劲需求来加速价格走势的重要性。🇺🇸