使用 NUPL，我们可以识别出牛市的欣快阶段，即未实现利润超过市值的一半（NUPL > 0.5）。在 2020-21 周期中，这一阶段始于比特币减半后 8.5 个月，持续了 10.5 个月。然而，在这个周期中，#NUPL 在减半前约 6.5 个月达到 0.5。

#ETHETFS #BTC #bitcoinhalving