用户安全资产基金（SAFU）是加密货币交易所币安为覆盖用户资产而设立的应急基金，包含各种加密货币，例如比特币（BTC）、Tether（USDT）、True USD（TUSD）和BNB（BNB）。

但在 2024 年 4 月 18 日，币安将整个基金（100% 的 SAFU 资产）以 Circle 的 USD Coin (USDC) 计价。

这一决定的时机似乎有些奇怪，因为在近期减半和比特币交易所交易基金（ETF）交易量高企的推动下，比特币牛市正如火如荼地展开。

在此次兑换过程中，币安将 136 万 BNB、16,277 BTC 及其持有的 USDT 和 TUSD 兑换为 USDC。

现在，SAFU 100% 通过政府监管的稳定币与美元挂钩，这对币安意味着什么？

SAFU 基金将失去价值以换取安全

2018 年 7 月，币安推出了 SAFU，并通过承诺一小部分交易费为其提供资金。截至 2022 年 1 月 29 日，SAFU 资金已达到 10 亿美元。

该基金的美元价值随着加密货币市场状况而波动，在熊市期间减弱，并于 2024 年 4 月再次回到 10 亿美元大关之上。

正如一些市场观察人士指出的那样，虽然以稳定币计价该基金将使其不太容易受到市场波动的影响，但这也意味着它将错失潜在收益，并面临美元通胀的风险。

亿万富翁投资者、Draper Associates 创始人 Tim Draper 告诉 Cointelegraph，他认为币安修改基金的决定是“短视的”。

他认为将 100% 的投资组合配置到与美元挂钩的稳定币是不明智的，并补充说他“不认为政府支出会减少”。

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他说：“当政府能够印制人们接受的钱币时，它们就没有什么动力去减少开支。”

比特币被广泛认为是一种避险资产，类似于黄金。通货膨胀、印钞和地缘政治不稳定被认为是 BTC 的理想条件。根据 Draper 的说法，随着比特币的上涨，SAFU 将下降：

“美元兑比特币持续下跌，我相信这种下跌趋势将持续下去，并且会随着时间的推移而加速。”

对于其他人来说，错过潜在收益可能只是币安为安全基金付出的代价。

金融科技和加密货币交易所 YouHodler 的市场主管 Ruslan Lienkha 同意 Draper 的观点，“在这样的配置下，SAFU 基金将因通货膨胀而贬值，但我们可以将其视为一种安全支付。”

Lienkha 告诉 Cointelegraph，币安可以从 USDC 完全中心化的稳定币设置中受益，因为它“不太容易受到黑客攻击，被盗的 USDC 比去中心化的比特币更容易被找到和阻止。”

他说，SAFU“没有任何特定的投资目标，因为它是一种紧急情况下的保险”。

有可能币安优先考虑安全性而不是长期估值，但币安是自由决定还是遵循命令？

币安可能束手无策

Binance 可能并非自愿突然将 SAFU 资金兑换成 USDC。

币安拒绝回答 Cointelegraph 关于其决定背后确切动机的问题。不过，币安最近与美国监管机构的关系可能是其采用 USDC 作为 SAFU 的一个重要因素。

与加密货币客户合作的美国律师 Grant Gulovsen 告诉 Cointelegraph，“作为去年年底和解协议的一部分，币安已同意接受美国财政部的监控，因此这肯定与此有关。”

2023 年，商品期货交易委员会 (CFTC) 起诉币安违反交易和衍生品规则。

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这一结果迫使币安创始人赵长鹏下台，并与美国当局达成 43 亿美元罚款和解。

该案件的另一个结果是与美国司法部（DOJ）达成协议，对币安的运营进行广泛监控。

币安与美国政府达成的认罪协议还包括接受美国金融犯罪执法网络 (FinCEN) 五年的监督，美国前证券交易委员会官员 John Reed Stark 在 X 帖子中详细介绍道：

来源：约翰·里德·斯塔克

对 USDC 的更改可能是币安与美国当局达成的新合规协议的一部分。

币安为何选择 USDC？该稳定币在加密社区中被广泛誉为市场上最受监管和合规的稳定币。

据合规专家兼 Crypto Valley Association 董事会成员 Ekaterina Anthony 称：“美国执法部门对 Tether、Circle 和 Paxos 拥有同等权力。如果他们愿意，他们可以要求其中任何一家停止为某些实体提供服务。”

然而，她告诉 Cointelegraph，“追查非美国居民可能比追查美国居民更困难一些——这意味着 Circle 的董事可能更容易被‘抓住’。”

币安的 USDC 举措凸显了合规的重要性

加密货币市场已经迅速成熟，从被视为狂野西部市场到得到机构投资者的认可，一个例子是 1 月份美国现货比特币 ETF 获得批准。

事实上，许多加密市场观察人士预计，随着机构投资者对数字资产越来越熟悉，不久的将来他们将大量注入资金。

但是，机构投资者需要更加安全和受监管的市场。

这导致了稳定币发行者之间的竞争，以创造出符合新兴监管框架的产品。

USDT 之所以在稳定币领域占据主导地位，主要是因为它确立了先发优势。然而，由于 Tether 对 USDT 资产的不透明态度，人们一直对它心存恐惧、不确定性和怀疑。

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相比之下，自 2018 年推出以来，USDC 就将自己打造成受到严格监管且合规的稳定币。这使得 USDC 在机构采用方面超越 Tether，占据领先地位。

Circle 还根据新的欧洲法律框架《加密资产市场 (MiCA) 法规》申请成为授权稳定币发行人。

币安此前已将 SAFU 基金的余额转移到更受监管的资产。2023 年 3 月，币安将基金中的币安 (BUSD) 替换为 True USD (TUSD)，据报道，这是为了回应美国针对币安发行商 Paxos 的执法行动。

币安采用 USDC 的举动可能在很大程度上受到美国当局监管的诱导。然而，该交易所可能正在采取安全举措，遵循加密货币行业展示监管合规性以吸引新一波机构投资者的趋势。