近年来，加密市场发生了重大变化，比特币减半引发了新一轮的猜测和分析。在研究了历次减半的趋势后，Coinbase 分析师 David Han 得出结论，当前的周期也将取决于宏观经济因素。他在报告中对此进行了详细描述。
通过宏观经济因素管理加密货币市场
David Han 指出，即使加密货币的基本面总体保持稳定，数字资产市场的发展方向也将取决于宏观经济因素。这些因素主要是外生因素，包括地缘政治紧张局势加剧、长期利率上升、通货再膨胀和政府债务上升。而最近山寨币与比特币相关性的上升只是强调了这一点，指出了后者在加密货币领域的领先地位。
报告称，虽然历史上之前的减半都曾引发牛市，但“这些周期性的上涨往往伴随着其他生态系统催化剂，为市场带来额外的推动力”。
他声称，尽管加密货币主要被视为资产类别的风险，但比特币的弹性和现货 ETF 的批准在投资者中形成了两极分化：一些人将比特币视为纯粹的投机资产，而另一些人将其视为“数字黄金”并对冲地缘政治风险。第二组的增长部分解释了本周期回调规模的下降。
宏观环境对加密货币至关重要
尽管预计会出现加密货币的内生催化剂，但 David Han 认为，宏观经济格局将在短期内发挥更重要的作用。通过分析之前的减半，他注意到了宏观经济因素的作用。
然而，2012 年比特币减半的主要影响因美联储量化宽松计划和美国债务危机的影响而加剧。而 2016 年，英国脱欧和备受争议的美国大选本可能导致英国和欧洲出现金融问题。相反，2020 年初的新冠疫情导致了前所未有的刺激措施，这大大增加了流动性。
他坚信，这一轮周期与以往的周期并无不同，宏观环境对包括比特币在内的加密货币同样重要。他强调，在去全球化和回流的步伐不断加快的背景下，全球地缘政治的重要性日益增加，很可能成为这一轮周期的决定性宏观特征。
总结一下，David Han 写道，加密货币突破的宏观环境和相关垂直领域在历史上对催化周期性牛市发挥了重要作用。虽然这个过程通常需要几个月的时间，但每个周期都有所不同。据他介绍，随着 ETF 的涌入和风险投资资金的减少，市场结构的变化将加剧这一周期的独特性。
他还指出，由于新冠疫情带来的刺激，上一个周期增加了比特币对全球流动性的敏感性。然而，全球流动性不再以如此高的速度增长，而是在国内外市场波动加剧的情况下退居次要地位。考虑到这一点，韩表示，下一个周期将是对比特币维持价值的考验，前提是催化剂在不同方向上分布得更广泛。
加密货币——自由与去中心化
就在加密货币社区讨论以太坊ETF获批之际，区块链联合创始人Vitalik Buterin提醒我们加密货币的主要目的。他认为，自由和隐私应该被视为任何数字资产的基础。
在最近 X 的一篇帖子中，这位专家对非营利平台 Rest of World 的一篇出版物做出了回应。后者报道了世界各国政府在打击异见人士时使用面部识别技术的情况。如果你也想到了乔治·奥威尔的《1984》，那么恭喜你，你被老大哥监视了。
据卡内基国际和平基金会研究员史蒂芬·费尔德斯坦的数据，目前已有 78 个国家的政府机构在使用公共面部识别系统。对此，布特林指出，在现实世界中，隐私权正在减少。
“更好的网络隐私是我们恢复平衡的少数工具之一。隐私是正常的。支持隐私。”他写道。
然而，包括以太坊在内的加密货币领域面临着悖论。尽管区块链秉承去中心化理念，但很大一部分交易仍面临审查，尤其是在遵守外国资产控制办公室 (OFAC) 的规定方面。这场争议引发了关于以太坊隐私的多次讨论。
讨论的焦点在于，作为区块链技术底层的以太坊是否应该确保交易隐私。Vitalik Buterin 明确表示，默认引入交易隐私可能会影响网络的可扩展性和效率。该网络的开发团队正在致力于修复可扩展性问题并使用 ZK 证明，以最终解决其中一些主要问题。
Cardano 创始人 Charles Hoskinson 与 Vitalik Buterin 持有类似观点。他在 X 中写道：“记住，加密货币并不想点燃世界，它只想在你心中点燃一团火焰”
虽然他的帖子提醒了人们加密货币的真正目的，但他也谈到了他所看到的行业中令人不安的趋势。在 X 的一次直播中，霍斯金森表示，加密领域的一些参与者正在积极创建虚假活动并推广某些项目，假装这些活动反映了该行业的真实情况。
霍斯金森说：“我们行业的问题在于，我们让短期叙事和狂欢者主导了谈话。”
他还向 Cardano 社区保证，他致力于创建一个透明开放的社交空间，人们可以根据自己的兴趣和好奇心了解网络。
WhiteBIT 首席执行官 Volodymyr Nosov 也提醒我们加密货币的好处。在最近的一次采访中，Nosov 指出了加密货币相对于黄金的潜在优势。他强调，大多数人对后者更信任，因为“有人说黄金的发行量有限”。然而，这是真的吗？黄金的真实数量又如何计算呢？“明天，印度某地将进行挖掘，发现类似德国黄金储备的东西。金价会发生什么变化？”
他还强调了加密货币交易快捷的好处：“你给美国的朋友打个电话需要多长时间？3秒。发送比特币需要多长时间？3秒。发送黄金需要多长时间？这是时代的挑战，现在的挑战。”
概括
Coinbase 分析师 David Hahn 的一份报告强调了宏观经济因素对于当前比特币减半周期的重要性。激励措施和全球流动性等宏观经济因素在塑造加密市场方面发挥着至关重要的作用，而且它们比以往任何时候都更加重要。
此外，数字空间中的隐私和自由问题仍然至关重要。鉴于所有这些挑战和前景，加密货币将继续保留其作为资产的价值，但它们的未来在很大程度上取决于它们如何适应全球宏观经济和社会变化。