4 月 30 日,在香港推出现货 BTC 交易所交易基金 (ETF) 后,比特币 (BTC) 价格大幅下跌。尽管预计需求量将达到 1.4 亿美元,但包括以太币 (ETH) ETF 在内的总交易量在开市当天仅为 1240 万美元。因此,比特币期货溢价跌至五个月以来的最低水平,预示着可能出现看跌前景。
负面压力源于疲软的宏观环境和美国现货 BTC ETF 流动
重要的是不要急于下结论,因为其他因素也影响了比特币的价格。其中包括投资者对美联储 (Fed) 在 2024 年两次降息的能力信心减弱。美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将于 5 月 1 日发表会后讲话,这促使加密货币交易员更加谨慎。
美国上市的比特币现货 ETF 连续第四个交易日出现净流出,这引起了交易员的担忧。由于费用高昂,投资者一直在从 Grayscale GBTC ETF 中撤出资金,而 Blackrock IBIT ETF 则活动不多。因此,尽管香港现货 ETF 表现不佳,但美国对此类投资的兴趣似乎正在减弱。
此前,香港交易所 (HKEX) 已上市基于期货合约的加密货币 ETF,在 2024 年第一季度吸引了 5.29 亿美元的净流入。因此,4 月 30 日现货工具的疲软首秀令许多人感到意外失望。然而,包括彭博社的 Eric Balchunas 在内的一些分析师认为,时机不佳可能是导致交易量低迷的原因。
标普 500 指数 4 月将创下六个月以来的首次月度负增长,美国 5 年期国债收益率本月从 4.2% 升至 4.7%,反映出投资者对回报的需求增加。如果担心通胀上升或预计美国债务将继续增长,交易员通常会退出固定收益头寸。由于政府被迫增加市场流动性,其债券的价值会下降。
此外,4 月 30 日比特币价格跌至 60,172 美元,这可以归因于对经济放缓的担忧。麦当劳报告调整后收益同比增长 2%,汽车制造商大众宣布 2024 年第一季度销售额下降 2%。
比特币期权市场表现出不同且更为温和的观点
鉴于传统市场的波动性以及机构投资者对比特币 ETF 的兴趣下降,BTC 期货溢价达到五个月以来的最低水平也就不足为奇了。在稳定的市场条件下,由于结算期较长,月度合约的交易价格通常比现货市场高出 5% 至 10%。
比特币 3 个月期货年化溢价。资料来源:Laevitas.ch
据 Laevitas.ch 称,4 月 30 日,BTC 期货的年化溢价从一周前的 11% 降至 7.5%。尽管市场情绪恶化,但该指标仍处于中性水平——考虑到比特币价格在前一周下跌了 9.5%,这是一个相对积极的信号。
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检查比特币期权的倾斜度对于更准确地衡量市场情绪也至关重要。通常,倾斜度指标高于 7% 表示预期价格下跌,而倾斜度低于 -7% 则表示看涨情绪。
比特币 2 个月期权 25% 的 delta 偏差。资料来源:Laevitas.ch
比特币期权 delta 倾斜从 4 月 28 日的看涨 -7% 变为目前的中性 1%,表明对看涨(买入)和看跌(卖出)期权的需求平衡。
这种转变表明,投资者最初对香港现货 ETF 的推出持乐观态度,但在看到令人失望的交易量后迅速调整了预期。因此,交易员不应该对比特币期货溢价的下降过于惊慌。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险,读者在做出决定时应自行研究。