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🌖 Ethena Labs 高回报策略引发争议并与 Terra 进行比较

Ethena 的代币自 2 月公开推出以来，在加密货币社群内引发了不同的反应。持有美元至少 7 天的利害关系人目前享有约 37% 的年回报率。

这种高回报使得该协议的锁定总价值 (TVL) 在短短 60 天内从 1.78 亿美元上升到 23 亿美元。

然而，如此高的回报往往伴随著固有的风险，让人想起 Terra 的 UST，该公司在倒闭前向质押者支付了约 20% 的费用。

与 Tether (USDT) 和 #USDC 等资产支持稳定币不同，这些稳定币的价值来自美元或美国政府债务等储备，而 USDe 则作为合成稳定币运作。

USDe 的 1 美元价值是透过称为现金和套利交易的金融策略来维持的，该策略涉及同时购买资产并做空其衍生性商品以获取融资利率。

尽管这种交易在传统金融中被认为相对安全，但它并非没有风险，特别是在市场波动和货币问题方面。

Folkvang 执行长 Mike van Rossum 对此策略表示谨慎乐观，同时强调了潜在的陷阱，包括货币管理和波动市场交易问题。

Ethena用户透过存入USDT、dai（DAI）、$USDC 等稳定币来铸造USDe代币，然后可以质押它们来赚取回报。

为了实现这些回报，该协议使用围绕现金和套利交易的各种策略，并利用永续币的正融资利率，例如 #Bitcoin❗️ ($BTC ) 和 #Ethereum✅ ($ETH )。

尽管存在担忧，加密鲸鱼还是表现出了信心，最近的数据显示大量资金被存入 Ethena 的治理代币 (ENA)，该代币仍被锁定 7 天或更长时间。

但 Arca 的 Jeff Dorman 等分析师警告称，依靠市场力量产生回报存在风险。

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