随着比特币网络接近下一次减半事件（预计仅剩五天），尽管与比特币本身相比，比特币挖矿公司一年来的表现不佳，但主要上市公司首席执行官的情绪仍然出人意料地乐观。伯恩斯坦的分析师报告了这种乐观情绪，他们强调了正在进行的市场份额整合和可能重新定义挖矿格局的新应用机会。

市场动态以及减半对行业领导者的影响

Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 指出，矿业股表现不及比特币，这可以归因于美国比特币现货交易所交易基金 (ETF) 上交易的资金强劲流动，这些资金将散户流动性从矿业股转移。这种转变加剧了人们对即将到来的减半的担忧，传统上，减半会通过将比特币奖励减半来给矿工带来压力。

在最近接受 Bernstein 采访时，Marathon 首席执行官 Fred Thiel 解释说，矿业股一直被视为比特币的简单替代品。现货比特币 ETF 的推出使一种新的交易策略流行起来：做多比特币 ETF，做空矿业股。与此同时，CleanSpark 首席执行官 Zack Bradford 预测，像他的公司这样的大型高效矿工将在减半后获得优势，这表明该行业将继续围绕少数几个主导参与者进行整合，包括 CleanSpark、Marathon、Riot Platforms 和 Cipher Mining。

该行业不仅面临整合，还面临着重大扩张和技术进步。Riot 专注于有机增长，计划上线一个新的 1 GW 站点，使其容量翻一番。Marathon 和 CleanSpark 也计划在今年年底前大幅提高其运营能力。

财务和技术视角

比特币每 210,000 个区块或大约每四年发生一次减半，这将使挖出一个区块的比特币奖励减少 50%。即将到来的减半将使每个区块的奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。然而，今年比特币价格大幅上涨（+60%）意味着以美元计算的挖矿收入接近历史高位，提供了坚实的财务缓冲。此外，区块链活动的增加增加了交易费收入，为矿工增加了额外的财务保障。

Chhugani 和 Sapra 还强调了交易费的大幅增长，有时交易费占收入的 40%，目前约为 10%。减半后，这种额外收入流将至关重要。此外，对人工智能 (AI) 应用的不断增长的需求对矿工来说是一把双刃剑。一方面，人工智能有助于降低比特币 ASIC 芯片的成本，另一方面，它加剧了收购地点的竞争，尤其是在能源成本较低的德克萨斯州等州。

经济观点和地缘政治影响及结论

尽管最近的地缘政治紧张局势导致比特币价格暂时下跌 8.7% 至 66,016 美元，但 Bernstein 分析师表示，假设没有进一步的地缘政治动荡，目前的水平可能会吸引等待的投资者。这可能标志着比特币及其采矿业进入一个相对稳定和潜在增长的时期。

综上所述，虽然减半事件传统上会带来挑战，减少比特币矿工的奖励，但比特币价格的稳健表现和行业的战略变化使主要采矿业首席执行官保持乐观。

凭借更强大的市场份额、更广阔的产能渠道以及交易费和人工智能潜在应用带来的多元化收入来源，伯恩斯坦预测，公共比特币矿工将在未来 12 个月内保持相对优于比特币的表现。这一时期可能会重新定义比特币挖矿行业的韧性和创新，尽管面临直接挑战，但未来前景光明。