贝莱德刚刚加强了其比特币 ETF（交易所交易基金）阵容，华尔街的重量级人物纷纷加入其中。最新名单包括 ABN AMRO Clearing、Citadel Securities、花旗环球市场、高盛和瑞银证券等。此举代表了市场框架内对比特币 ETF 的看法和运作方式的战略转变。

授权参与者：比特币 ETF 的支柱

比特币 ETF 机制的核心是授权参与者，即被赋予制定和解散 ETF 股份权力的实体。此功能可实现 ETF 股份与一篮子反映 ETF 投资组合的证券或现金等价物之间的流畅交换，从而确保 ETF 的流动性和价格准确性。随着这些华尔街巨头加入其比特币 ETF，贝莱德大大扩展了其武器库，为其运营引入了广泛的经验和能力。

比特币 ETF 的这一演变正值监管部门加强审查以降低市场操纵风险之际。美国证券交易委员会 (SEC) 一直主张采用现金创造和赎回模式，有别于传统的直接处理基础资产的方式。该模式旨在抑制日内价格操纵的可能性，为关注加密货币领域的参与者营造更稳定、更值得信赖的投资环境。

市场动态和估值挑战

3 月份，尽管有迹象表明对此类产品的需求有所降温，但比特币 ETF 交易量激增，达到 1110 亿美元的峰值。贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 继续占据主导地位，截至 4 月 1 日，其资产规模高达 176 亿美元。然而，这一旅程充满了波动性和不确定性。加密货币市场仍然跌宕起伏，过去发生的事件，例如主要平台的崩溃以及随后的法律和监管后果，给该行业未来的稳定性和完整性蒙上了一层阴影。

这些 ETF 中的比特币估值本身就很复杂。信托的净资产价值取决于比特币和现金持有量减去负债之间的微妙平衡。比特币价值的确定对于计算信托的净资产价值至关重要，它依赖于选定的指数，并根据公平性和市场现实进行调整。这个过程非常细致，旨在反映准确和公平的市场价格，但也存在挑战。众所周知，加密货币的价格波动很大，建立可靠的估值基准既重要又具有挑战性。

此外，采用公允价值政策以及选择主要市场或最有利市场凸显了管理比特币 ETF 的复杂性。这些机制旨在确保 ETF 的估值基于最现实和最有利的市场条件，以适应加密货币市场的快节奏和有时不可预测的性质。