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在过去的 48 小时内，比特币 (BTC) 价格从历史新高 73,835 美元下跌了 13%，短暂交易至 60,000 美元附近。此次调整是由市场过热引起的，分析师将其称为“减半前回撤”，距离比特币减半事件大约 30 天。

BTC/USD 日线图。来源：TradingView

然而，CryptoQuant 的一份报告显示，鉴于新投资者的投资流量相对较低，价格估值指标仍低于过去市场高点的水平，比特币牛市周期尚未结束。

这家链上数据分析公司的每周加密报告显示，48% 的比特币投资来自短期持有者。据 CryptoQuant 分析师称，“牛市周期通常以这些新投资者的 84%-92% 的投资结束”。

“比特币牛市周期仍远未结束，新投资流量相对较低就是明证。”

比特币实现市值 - OTXO 年龄区间百分比。来源：CryptoQuant

上图还显示，这一指标“已达到与 2019 年中期（52%）相似的水平，当时比特币也经历了一次有意义的调整”，这是短期交易者应该注意的。

CryptoQuant 报告还显示，估值指标仍低于与过去市场顶部一致的水平。

“CryptoQuant P&L 指数仍位于市场顶部区域（红色区域）之外，且高于该指数的 1 年移动平均线。”

比特币：CryptoQuant 损益 (PnL) 指数。来源：CryptoQuant

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CryptoQuant 的 PnL 指数由三个链上指标组成，显示比特币的盈利能力。该指数此前曾预测加密市场将在 2024 年进入牛市周期。然而，上图显示，当前水平略低于 2013 年、2017 年和 2021 年牛市期间市场达到峰值时的水平。