长话短说
你可以将自动做市商视为一个机器人，它总是愿意为你报出两种资产之间的价格。有些使用像 Uniswap 这样的简单公式，而 Curve、Balancer 和其他公司则使用更复杂的公式。
您不仅可以使用 AMM 进行无需信任的交易，还可以通过向流动性池提供流动性来成为庄家。这基本上允许任何人成为交易所的做市商，并通过提供流动性赚取费用。
由于 AMM 简单易用，它在 DeFi 领域真正占据了一席之地。以这种方式实现去中心化做市是加密货币愿景的本质。
介绍
去中心化金融 (DeFi) 在以太坊和 BNB 智能链等其他智能合约平台上引起了人们的极大兴趣。收益耕种已成为一种流行的代币分配方式，代币化的 BTC 在以太坊上不断增长，闪电贷交易量也在蓬勃发展。
与此同时，像 Uniswap 这样的自动做市商协议经常会看到有竞争力的交易量、高流动性和不断增加的用户数量。
但是这些交易所是如何运作的呢？为什么为最新的食品币建立市场如此快速和容易？AMM 真的能与传统的订单簿交易所竞争吗？让我们来一探究竟。
什么是自动化做市商（AMM）？
自动做市商 (AMM) 是一种去中心化交易所 (DEX) 协议，它依靠数学公式来为资产定价。与传统交易所使用订单簿不同，资产是根据定价算法来定价的。
此公式可能因每个协议而异。例如，Uniswap 使用 x * y = k，其中 x 是流动性池中一种代币的数量，y 是另一种代币的数量。在这个公式中，k 是一个固定常数，这意味着池的总流动性必须始终保持不变。其他 AMM 将针对其针对的特定用例使用其他公式。然而，它们之间的相似之处在于它们通过算法确定价格。如果现在有点困惑，别担心；希望最终一切都会好起来。
传统做市商通常与拥有大量资源和复杂策略的公司合作。做市商可帮助您在像币安这样的订单簿交易所获得优惠价格和紧密的买卖价差。自动化做市商将这一过程去中心化，让任何人都可以在区块链上创建市场。他们究竟是如何做到这一点的？让我们继续阅读。
自动化做市商（AMM）如何运作？
AMM 的工作原理与订单簿交易所类似，因为有交易对 - 例如 ETH/DAI。但是，您不需要在另一边有交易对手（另一个交易者）来进行交易。相反，您与“为您创造”市场的智能合约进行交互。
在像币安 DEX 这样的去中心化交易所，交易直接发生在用户钱包之间。如果您在币安 DEX 上用 BUSD 卖出 BNB，那么交易的另一端也会有人用他们的 BUSD 购买 BNB。我们可以称之为点对点 (P2P) 交易。
相比之下，你可以将 AMM 视为点对点合约 (P2C)。交易发生在用户和合约之间，因此不需要传统意义上的交易对手。由于没有订单簿，AMM 上也没有订单类型。你想买或卖的资产的价格由公式决定。不过值得注意的是，未来的一些 AMM 设计可能会抵消这一限制。
所以不需要交易对手，但还是得有人创造市场，对吧？没错。智能合约中的流动性仍然需要由被称为流动性提供者 (LP) 的用户提供。
什么是流动资金池？
流动性提供者 (LP) 向流动性池中添加资金。你可以将流动性池视为交易者可以进行交易的一大笔资金。作为向协议提供流动性的回报，LP 可以从其池中发生的交易中赚取费用。在 Uniswap 的情况下，LP 将等值的两个代币（例如，50% 的 ETH 和 50% 的 DAI）存入 ETH/DAI 池。
等等，所以任何人都可以成为做市商？确实如此！向流动性池中添加资金非常容易。奖励由协议决定。例如，Uniswap v2 向交易者收取 0.3% 的费用，这些费用直接流向 LP。其他平台或分叉可能会收取较低的费用，以吸引更多流动性提供者加入其池子。
为什么吸引流动性很重要？根据 AMM 的工作方式，池中的流动性越多，大额订单可能产生的滑点就越少。这反过来可能会吸引更多交易量到平台，等等。
滑点问题会因不同的 AMM 设计而有所不同，但这绝对是需要注意的。请记住，定价是由算法决定的。简而言之，它取决于交易后流动性池中代币之间的比率变化程度。如果比率变化幅度很大，就会出现大量滑点。
更进一步说，假设你想购买 Uniswap 上 ETH/DAI 池中的所有 ETH。你做不到！你必须为每个额外的 ETH 支付越来越高的溢价，但仍然无法从池中全部购买。为什么？这是因为公式 x * y = k。如果 x 或 y 为零，意味着池中的 ETH 或 DAI 为零，则该等式不再有意义。
但这并不是关于 AMM 和流动性池的完整故事。在为 AMM 提供流动性时，你还需要记住另一件事——无常损失。
什么是无常损失？
无常损失是指将存入的代币存入池后其价格比率发生变化的情况。变化越大，无常损失越大。这就是为什么 AMM 最适合使用具有相似价值的代币对（例如稳定币或包装代币）。如果该对之间的价格比率保持在相对较小的范围内，则无常损失也可以忽略不计。
另一方面，如果比率变化很大，流动性提供者可能最好只是持有代币，而不是向池子里添加资金。即便如此，像 ETH/DAI 这样容易遭受无常损失的 Uniswap 池子也因它们累积的交易费而盈利。
话虽如此，无常损失并不是这种现象的好名字。“无常”假设如果资产恢复到最初存入时的价格，损失就会减轻。然而，如果你以与存入时不同的价格比率提取资金，损失将是永久性的。在某些情况下，交易费可能会减轻损失，但考虑风险仍然很重要。
在将资金存入 AMM 时要小心谨慎，并确保你了解无常损失的含义。如果你想深入了解无常损失，请阅读 Pintail 的文章。
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结束语
自动化做市商是 DeFi 领域的主要产品。它们使任何人都可以无缝高效地创建市场。虽然与订单簿交易所相比，它们确实有局限性，但它们为加密货币带来的整体创新是无价的。
AMM 仍处于起步阶段。我们今天所熟知和使用的 AMM（如 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap）设计优雅，但功能相当有限。未来可能会出现更多创新的 AMM 设计。这将降低费用、减少摩擦，并最终为每个 DeFi 用户带来更好的流动性。
