关键要点

MakerDAO 是一个去中心化金融 (DeFi) 项目，其稳定币 DAI 以加密货币作为抵押，与美元挂钩。其社区通过去中心化自治组织 (DAO) 管理该代币。用户通过以一定的清算比率将加密货币锁定在 Maker Vault 中来生成 DAI。例如，125% 的清算比率要求每 1 美元 DAI 有 1.25 美元的加密货币抵押价值。

稳定币超额抵押以应对加密货币价格波动，并收取稳定费。如果您的抵押品低于清算率，您的加密货币将被清算并用于弥补任何损失。

DAI 保持稳定，因为其 DAO 控制着稳定费和 Dai 储蓄率。稳定费通过改变铸造 DAI 的成本来影响 DAI 的供应。DAI 储蓄率会影响代币的需求，从而改变投资者质押 DAI 的回报。当 DAI 脱离其挂钩时，DAO 会使用这两种机制将其恢复。

DAI 具有与其他稳定币和加密资产类似的优势。它可以轻松地在全球范围内转移、用于付款或锁定利润和损失。您还可以使用 DAI 作为杠杆，将其投资于 DAI 储蓄利率合约以获取利息。

为了参与治理投票和执行投票，用户需要购买 MKR 代币以获得投票权。这些代币可用于更改稳定费、DAI 储蓄费、团队、智能合约和其他主题。

介绍

稳定币是极受欢迎的加密货币，它在传统金融和数字资产之间提供了中间地带。由于它们模仿法定货币，同时又像加密货币一样运作，这些基于区块链的代币对于“锁定”利润或损失很有吸引力。

迄今为止，市值最大的稳定币都是由法币支持的。这些稳定币通过保留支持稳定币的储备来运作。然而，由加密货币支持的稳定币也很受欢迎。在本文中，我们将研究最著名的例子之一 MakerDAO，以及它如何通过波动性抵押品维持 1 美元的挂钩。

什么是 MakerDAO？

MakerDAO 是一个以太坊 (ETH) 项目，由 Rune Christensen 于 2017 年 12 月启动。它专注于创建 DAI，一种与美元挂钩的加密抵押稳定币。MakerDAO 生态系统不是由一组开发人员或单个实体管理，而是使用治理代币 MKR 进行项目提案和决策。这种治理模式被称为 DAO（去中心化自治组织）。

用户通过 Oasis DApp 访问 MakerDAO。在这里，他们可以创建抵押贷款、参与治理并管理现有的 Maker Vault。这些互动依赖于智能合约和博弈论，使 DAI 能够保持相对稳定的价值。DAI 的使用方式与法定支持的稳定币相同，并提供相同的好处。

什么是 DAI？

DAI 是 MakerDAO 与美元挂钩的稳定币，是市值最大的稳定币和加密货币之一。只要用户不断提供抵押品来生成更多 DAI，ERC-20 代币的供应量就无限。

MakerDAO 使用加密货币抵押来维持其挂钩，而不是使用法定储备金库。以波动性著称的加密货币如何为稳定币提供支持可能有点令人费解。简而言之，用户存入以创建 DAI 的加密货币比他们收到的稳定币价值高得多。这为加密货币抵押品的价格下行提供了额外的空间。

与任何其他稳定币一样，DAI 在使用时具有多种优势：

1. 它更适合需要稳定性的支出。零售商和个人并不总是希望使用可以在一夜之间改变价值的加密货币付款。

2. DAI 受益于区块链的所有优势。稳定币无需银行账户即可在全球转移。如果存储得当，它们也非常安全。

3. 你可以用它来锁定利润或损失并对冲风险。DAI 将抵消你投资组合的部分总体风险，是一种无需链下交易即可进入或退出头寸的有效方式。

加密货币抵押品如何运作？

抵押品是传统金融中的一个常见概念，您可能以前就遇到过。在贷款时，您需要提供一些有价值的东西作为抵押品。如果您无法偿还贷款，这可以用来偿还贷款。

实物和法定抵押品

当铺就是一个很好的例子。你可以交出珠宝（抵押品）来换取现金贷款。然后你可以偿还贷款并支付费用以归还抵押品，或者让当铺保留抵押品并收回损失。抵押品充当安全网，同样的概念也适用于抵押贷款和汽车融资。在这些情况下，商品（财产或汽车）充当抵押品。

法定货币支持的稳定币以法定货币作为抵押。用户交出现金（抵押品）并获得代币作为回报。如果他们愿意，他们可以将这些代币返还给发行人，但如果他们不愿意，发行人仍然拥有这些钱。这种机制允许套利，使稳定币保持挂钩。您可以在我们的“什么是稳定币？”中阅读更多相关信息。

加密抵押品

像 DAI 这样的加密抵押稳定币接受加密货币作为抵押品，而不是法定货币。具有规则的智能合约管理这些资金：为存入的 Y 数量的 ETH 发行 X 数量的稳定币代币。当返还 X 数量的稳定币时，返还 Z 数量的 ETH。所需的确切抵押品数量取决于发行代币的项目。该比率主要取决于抵押资产的波动性和风险。

什么是 DAI 超额抵押？

稳定且相对低风险的资产（如法定货币、贵金属和房地产）通常是抵押品的首选。正如我们所提到的，使用加密货币作为抵押品对贷方来说风险更大，因为其价格可能会发生剧烈变化。想象一个项目要求以 400 美元的 ETH 作为抵押品，以换取 400 个与美元挂钩的代币。

如果 ETH 的价格突然下跌，贷方的抵押品将无法偿还他们发放的贷款。 解决办法是超额抵押：贷方在借出 400 个美元稳定币代币时要求 600 美元的 ETH。

什么是抵押债务头寸（CDP）？

多年来，MakerDAO 一直使用超额抵押来维持合理可靠的挂钩。由于智能合约控制着 DAI 生成过程，因此它可以高效运行且无需人工干预。当您想要借用 DAI 稳定币时，您需要将加密货币锁定在 CDP 智能合约中。此 CDP 将设置清算比率，例如 1.5 倍，这意味着您需要提供 150 美元的 ETH 来换取 100 美元的 DAI。用户可以根据需要增加更多抵押品并降低风险。如果抵押金额低于 150%（1.5 倍），他们将面临罚款。最终，如果用户未能以增加的利率（稳定费）偿还 DAI，他们将面临清算风险。

什么是 Maker Vault？

Maker Vault 是用户存放抵押品并生成 DAI 的地方。这允许您同时使用多种不同的加密货币作为抵押品。一旦用户归还 DAI，Maker Vault 也会将其销毁。流程如下：

1. 您将支持的加密货币存入 Maker 协议。

2. 存款会开立 Maker Vault 仓位。

3. 您可以根据您的抵押金额提取 Dai。您还需要支付稳定费。

4. 要取回您的加密抵押品，请偿还提取的 DAI。

您可以随时生成或归还 Dai 并添加或提取您的抵押品。但是，您必须保持保险库中显示的清算比率。如果您的比率低于此比率，保险库将清算您的抵押品。

DAI 的价值如何保持稳定？

除了降低 MakerDAO 作为贷方的风险之外，CDP 机制还有助于将 DAI 与美元挂钩。MakerDAO 还可以投票改变稳定费和 DAI 储蓄利率（支付给 DAI 储蓄利率智能合约中的质押者的利息），以操纵 DAI 的供需。这三种工具共同作用，维持 DAI 与 1 美元的挂钩。让我们看看它到底是如何发生的：

1. 当 DAI 跌破挂钩时，系统会吸引用户偿还债务、取回抵押品并销毁 DAI。这可以通过提高稳定费来实现，这会使借贷成本更高。DAO 还可以提高 DAI 储蓄率，从而增加对代币的投资需求。

2. 当 DAI 高于其挂钩利率时，情况正好相反。如果稳定费降低，DAO 会激励人们生成 DAI。这会创建新的 DAI 并增加总供应量，从而降低价格。MakerDAO 还可以通过降低 DAI 储蓄率来减少对 DAI 的需求，这意味着投资者会寻找其他地方来赚取利息。

DAI 的用例

如上所述，DAI 的使用方式与任何其他稳定币相同，具有相同的优势。您甚至不需要自己生成它，可以在加密货币市场上购买 DAI，例如使用币安。DAI 还有几个独特的用例：

1. 杠杆 - 假设您有 1000 美元的 ETH，并且您认为价格会上涨。但是，您目前没有多余的资金来购买 ETH。您可以使用您的 ETH 作为抵押品，生成 DAI，然后使用它来购买更多 ETH。如果 ETH 的价格上涨并且您想要套现，您可以出售其中的一部分以换取 DAI 代币并取回您的抵押品。

2. DAI 储蓄利率 - 您可以通过将 DAI 存入 DAI 储蓄利率智能合约来赚取利息。由于 DAO 试图控制 DAI 的价格，该利率会发生变化。

我可以在哪里购买 DAI？

DAI 可在大型加密货币交易所购买，包括币安。创建帐户并完成任何 KYC 检查后，您可以直接使用信用卡或借记卡购买 DAI。

在顶部字段中选择您要支付的法定货币，然后在底部选择 DAI。然后，您将看到有关将您的卡添加到您的帐户的明确说明。如果您愿意，您还可以使用交易所视图将 DAI 兑换成另一种加密货币。

如何参与 MakerDAO 的治理体系？

要在 MakerDAO 中拥有发言权和投票权，您需要持有该项目的治理代币 MKR。该代币的最大供应量为 1,005,577 MKR，其中约 40% 在部署时分发给了团队和早期投资者。其余部分由 DAO 保管以备将来出售。

MKR 持有者可以投票改变平台的稳定费、DAI 储蓄率、清算比率等。他们的投票与他们持有的 MKR 数量成正比。您可以前往 MakerDAO 的治理门户查看并参与当前投票。

治理民意调查

治理投票允许用户创建非技术性提案，供其他 MKR 持有者投票。例如，这可能是对治理、目标、团队或预算的更改。治理投票使用即时决胜机制，这意味着您可以从多个选项中对您的选择进行排序。

执行投票

执行投票与技术智能合约变更有关。提案使用持续批准投票系统，这意味着新的竞争提案随时可以提出。执行投票将导致智能合约代码发生重大变化，例如调整费用或抵押品水平。需要执行投票来实施治理投票中投票通过的一些变更。

结束语

作为占主导地位的加密货币抵押稳定币，DAI 已被证明是成功的。该系统无需法定货币抵押即可降低加密货币的波动性，这是一项了不起的成就。您也不应忘记它在 DAO 历史上的重要性。它是运行时间最长、规模最大的 DAO 之一，为许多其他 DAO 铺平了道路。如果您决定尝试 DAI，请不要忘记它与其他稳定币具有相同的风险。

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