什么是 ICO？
首次代币发行（或 ICO）是团队为加密货币领域的项目筹集资金的一种方法。在 ICO 中，团队生成基于区块链的代币并出售给早期支持者。这是一个众筹阶段——用户收到可以使用的代币（立即或将来），项目收到资金来资助开发。
这种做法在 2014 年开始流行，当时它被用来资助以太坊的开发。从那时起，它已被数百家企业采用（特别是在 2017 年的繁荣时期），并取得了不同程度的成功。虽然这个名字听起来与首次公开募股 (IPO) 相似，但这两种融资方式从根本上来说是截然不同的。
首次公开募股通常适用于出售公司部分所有权股份作为筹集资金的方式的老牌企业。相比之下，ICO 被用作一种筹款机制，允许公司在早期阶段为其项目筹集资金。当 ICO 投资者购买代币时，他们并不是购买公司的任何所有权。
ICO 可以成为科技初创企业传统融资的可行替代方案。通常，新进入者在没有功能性产品的情况下很难获得资本。在区块链领域，老牌公司很少根据白皮书的优点来投资项目。更重要的是，缺乏加密货币监管阻碍了许多人考虑区块链初创公司。
不过，这种做法不仅仅被新初创公司采用。成熟的企业有时会选择推出反向 ICO，其功能与常规 ICO 非常相似。在这种情况下，企业已经拥有产品或服务并发行代币来分散其生态系统。或者，他们可能会举办 ICO，以吸引更广泛的投资者，并为基于区块链的新产品筹集资金。
ICO 与 IEO（首次交易所发行）
首次代币发行和首次交易所发行在很多方面都很相似。主要区别在于 IEO 不仅仅由项目团队托管，而是与加密货币交易所一起托管。
该交易所与该团队合作，允许用户直接在其平台上购买代币。这对所有相关方都有好处。当信誉良好的交易所支持 IEO 时，用户可以期望该项目经过严格的审核。 IEO 背后的团队受益于曝光度的增加，交易所也将从项目的成功中获益。
ICO 与 STO（证券型代币发行）
证券型代币发行曾被称为“新 ICO”。从技术角度来看，它们是相同的——代币以相同的方式创建和分发。然而，在法律方面，它们完全不同。
由于一些法律上的模糊性，监管机构应如何对 ICO 进行资格认证尚未达成共识（下文将详细讨论）。因此，该行业尚未看到任何有意义的监管。
一些公司决定采用 STO 路线作为以代币形式提供股权的方式。此外，这可以帮助他们避免任何不确定性。发行人将其发行作为证券发行向相关政府机构登记，从而使其受到与传统证券相同的待遇。
ICO 如何运作？
ICO 可以采取多种形式。有时，托管它的团队将拥有一个功能性区块链，他们将在未来几个月和几年内继续开发该区块链。在这种情况下，用户可以购买发送到他们在链上的地址的代币。
或者，区块链可能尚未启动，在这种情况下，代币将在已建立的代币（例如以太坊）上发行。一旦新链上线，持有者就可以将他们的代币换成在其之上发行的新代币。
然而，最常见的做法是在支持智能合约的链上发行代币。同样，这主要是在以太坊上完成的——许多应用程序使用 ERC-20 代币标准。尽管并非所有代币都源自 ICO，但据估计目前有超过 200,000 种不同的以太坊代币。
除了以太坊之外，还有其他可以使用的链——Waves、NEO、NEM 或 Stellar 是一些流行的例子。鉴于这些协议非常灵活，许多组织并未计划迁移，而是选择在现有基础上进行构建。这种方法使他们能够利用已建立的生态系统的网络效应，并使开发人员能够使用已经经过尝试和测试的工具。
ICO 会提前宣布，并指定其运行方式的规则。它可能会概述其运营的时间框架，对要出售的代币数量实施硬性上限，或将两者结合起来。可能还存在参与者必须事先注册的白名单。
然后，用户将资金发送到指定地址——通常，比特币和以太坊因其受欢迎程度而被接受。买家要么提供新的地址来接收代币，要么代币自动发送到付款的地址。
谁可以发起 ICO？
创建和分发代币的技术可以广泛使用。但实际上，在进行 ICO 之前需要考虑许多法律因素。
总体而言，加密货币领域缺乏监管指南，一些关键问题尚未得到解答。一些国家禁止直接启动 ICO，但即使是对加密货币最友好的司法管辖区也尚未出台明确的立法。因此，在考虑 ICO 之前，您必须了解自己国家的法律。
围绕 ICO 的法规有哪些？
很难给出一刀切的答案，因为需要考虑的变量太多。各个司法管辖区的法规有所不同，每个项目可能都有自己的细微差别，可能会影响政府实体的看法。
需要注意的是，一些地方缺乏监管并不是通过 ICO 众筹项目的免费通行证。因此，在选择这种形式的众筹之前，寻求专业的法律建议非常重要。
监管机构曾多次制裁通过后来被视为证券发行筹集资金的团队。如果当局发现代币是证券，发行人必须遵守适用于此类传统资产的严格措施。在这方面，美国证券交易委员会（SEC）提供了一些很好的见解。
总的来说，区块链领域的监管发展缓慢，特别是当技术的发展速度超过了缓慢转动的法律体系时。尽管如此，许多政府实体一直在讨论为区块链技术和加密货币实施更加透明的框架。
尽管许多区块链爱好者对政府可能过度干预（这可能会阻碍发展）持谨慎态度，但他们中的大多数人认识到保护投资者的必要性。与传统的金融课程不同，全球任何人都可以参与，这带来了一些重大挑战。
ICO 有哪些风险？
一种新代币带来巨额回报的前景是很有吸引力的。但并非所有硬币都是生而平等的。与任何加密货币投资一样，无法保证您会获得正的投资回报 (ROI)。
确定一个项目是否可行是很困难的，因为需要评估的因素有很多。潜在投资者应该对他们正在考虑的代币进行尽职调查并进行广泛的研究。这个过程应该包括彻底的基本面分析。下面列出了一些需要提出的问题，但绝不是详尽无遗的：
这个概念可行吗？它解决什么问题？
供应量如何分配？
该项目是否需要区块链/代币，或者没有区块链/代币也可以完成吗？
团队有信誉吗？他们是否具备将项目付诸实践的技能？
最重要的规则是投资永远不要超过您能承受的损失。加密货币市场极其不稳定，您持有的加密货币面临着价值暴跌的重大风险。
结束语
首次代币发行对于处于早期阶段的项目来说是一种非常有效的融资手段。继 2014 年以太坊首次代币发行取得成功后，许多组织都能够获得资金来开发新的协议和生态系统。
然而，买家应该意识到他们所投资的是什么。没有保证回报。鉴于加密货币领域的新生，此类投资风险很高，如果项目未能提供可行的产品，则几乎没有任何保护措施。
