这些比特币现货交易所交易基金（ETF）的推出标志着一个重要的里程碑，因为它们为大量资本流入比特币市场打开了大门。许多专家预计，流入比特币的资本将大幅增加，可能达到数百甚至数千亿美元。这种乐观情绪源于这样一个事实：相当多的资本一直在观望，等待机会通过更传统、更受监管的金融产品投资比特币。

要评估ETF推出是否成功，检查实际交易数据至关重要。彭博社的高级 ETF 专家 Eric Balchunas 对此提供了宝贵的见解。 10只新推出的ETF在前两天的总交易量达到令人印象深刻的78.5亿美元。然而，更仔细的分析（包括通过排除 GBTC（之前建立的比特币信托转换为 ETF）的交易量来调整这些数字）揭示了更微妙的情况。调整后的数据显示，前两天新增投资兴趣总计 36 亿美元。

值得注意的是，新推出的两只 ETF IBIT 和 FBTC 在短短两天内共交易了近 9000 万股。考虑到它们的交易价格分别为 25 美元和 38 美元，这些数字并不小。如此高的交易量表明市场兴趣浓厚。此外，WisdomTree 的 BTCW 交易活动虽然规模较小，但仍高于去年推出的 500 多只 ETF 的 95%。

然而，这些 ETF 带来的新资本流入比特币生态系统的数量低于预期。尽管前两天已有 8.19 亿美元流入比特币 ETF，但仍低于数十亿美元的预期。这一结果需要考虑可能影响这些 ETF 初始表现的各种因素。

需要考虑的一个重要方面是 ETF 的做市以及所涉及的交易摩擦。在交易早盘时，每只 ETF 的买卖价差均表现出较大且波动较大，但在前两天大幅收窄。到第二天结束时，IBIT 和 FBTC 的价差均已降至几美分，这表明做市商（也称为授权参与者（AP））的调整成功。

另一个关键因素是 ETF 的资产净值表现。到第二天结束时，每只 ETF 的资产净值与它们所代表的比特币基础金额非常匹配，反映了这些金融产品的效率和准确性。这是一项重大成就，特别是考虑到 GBTC 等先前工具的问题，这些工具的交易价格通常比基础比特币价格存在大幅溢价或折扣。

GBTC 在这方面的作用也值得注意。 GBTC从公开交易信托转为现货ETF对市场产生了相当大的影响。许多 GBTC 的原始持有者正在等待这次转换，以全额出售其股票，导致 ETF 推出周期间 GBTC 的抛售量很大。这种抛售活动被 AP 的行为所抵消，他们通过赎回股票和出售基础比特币来管理流动性，从而维持 GBTC ETF 的资产净值。

结论

虽然比特币 ETF 的初始资本流入量很大，但并未达到许多人预期的水平。然而，这并不一定意味着失败，而是一个渐进的、不断发展的市场适应过程。这些 ETF 的推出为更多传统资本进入比特币铺平了道路，但这一发展的全部影响需要时间才能显现。与金融界的许多创新一样，尤其是与比特币等加密货币相关的创新，耐心和长远眼光是关键。比特币及其相关金融产品（如新推出的 ETF）的发展历程复杂，充满挑战和机遇，需要投资者采取慎重和明智的方法。