Bernstein 在周一的报告中写道，由于即将到来的「减半」和现货 ETF 的批准，比特币 (BTC) 的价格到 2025 年将达到 15 万美元。
这家价值 6,910 亿美元的资产管理公司的加密货币部门的分析师根据矿商的边际生产成本对该资产的未来价格进行了建模，他们认为「这是每个新周期的价格下限」。
定义边际成本
伯恩斯坦在其报告中赞同比特币四年周期理论，即比特币的价格按照与其发行时间表相关的四年模式波动。
该计划大约每 48 个月将 BTC 的通货膨胀率降低一半。另一次减半预计将在 4 月发生，每个区块的发行量从 6.25 BTC 减少到 3.125 BTC。
Gautam Chhugani 领导的分析师写道：「在减半之年，随著抛售压力减少一半（通常），每个周期都会出现新的需求催化剂，从而导致新的价格突破，标志著新的比特币价格周期的开始。
在先前的周期中，比特币的价格见顶是其边际生产成本的许多倍，例如2017 年是5.5 倍，2021 年是2.1 倍。边际生产成本的1.5 倍的产量，每枚硬币为 150,000 美元。
比特币的边际生产成本是「效率最低的矿工」生产比特币的成本。随著矿工竞争力的提高和比特币熊市“淘汰高成本低效率的矿工”，这种成本随著每个比特币周期的增加而上升。
报告指出：“我们注意到比特币的一种模式是边际成本随每个周期逐渐减少。”这在一定程度上是由于「大数定律」——这意味著比特币的回报率将随著其成为更大的资产而下降。
ETF 的影响
尽管供应方抛售紧缩，但 Bernstein 预计，在美国比特币现货 ETF 可能在 1 月初获得批准后，比特币的需求将会飙升。
分析师预测，到 2028 年，超过 9% 的流通中的现货 BTC 将由 ETF 持有，减半后对 ETF 的需求将「超过矿商供应高峰时的 6-7 倍」。
Chhugani 透过 DM 向 CryptoPotato 补充道：“BTC ETF 将意味著新的 BTC 资金流，以及与经纪帐户、财富顾问等传统管道的整合。”
一些分析师预测，减半和 ETF 的批准可能会损害比特币矿业公司。虽然第一个意味著为矿工生产的比特币减少，但第二个可能意味著投资矿工作为比特币代理的机构将出售其股票以购买真实的东西。
当被问及这一理论时，楚加尼驳回了这种担忧。
他解释说：「大多数对矿商的看法都是错误的，因为没有人假设新的比特币价格周期会出现。」这将增加矿商以美元计价的收入。 「我们坚信，正如我们所强调的那样，我们将迎来一个由矿商供应/成本曲线主导的新周期，触及 15 万枚。
伯恩斯坦预测比特币到 2025 年中期将达到 15 万美元的贴文首先出现在 CryptoPotato 上。
