美国现货比特币交易所交易基金在交易的第一周就取得了巨大的交易量，但比特币却下跌了 11%。摩根大通将此归咎于投资者抛弃 Grayscale 的 ETF。
自 1 月 11 日以来，Grayscale 的现货比特币 ETF GBTC 的资金流出量已超过 15 亿美元。摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 等在周四与 DL News 分享的一份报告中表示，这笔资金的流出对“加密货币市场造成了额外的拖累”。
GBTC 的情况可能会变得更糟，因为该投资银行估计可能会有另外 100 亿美元流出该基金。
摩根大通表示：“流动性和市场深度也很重要，但如果其他现货比特币 ETF 在规模和流动性方面达到临界点，GBTC 在这方面也存在风险。”
流动性通常指出售资产以换取现金的能力。流动性较低会给投资者带来风险，因为他们可能难以出售所持股份。
报告称：“如果 GBTC 失去流动性优势，可能会有更多资本（大概 50 亿至 100 亿美元）退出。”
价格压力
在该基金从封闭式信托基金转换后，投资者抓住机会退出了 GBTC 头寸。报告称，其中一些投资者“在 ETF 转换后，通过完全退出比特币领域而不是转向更便宜的现货比特币 ETF，获得了全部利润”。
根据摩根大通的预估（该预估是在获得批准后做出的），Panigirtzoglou 表示，未来几周内可能还会有 15 亿美元撤出 GBTC。报告称，这将进一步给比特币价格带来压力。
报告指出：“无论过去几天 GBTC 流出 15 亿美元资金的动机是什么，这些资金流出都给 GBTC 带来了降低费用的压力。”这里指的是该基金 1.5% 的管理费。
Grayscale 的收费远高于其竞争对手。Ark Invest 推出后第一年不收取任何费用，此后收取 0.21% 的费用。贝莱德是全球最大的资产管理公司，管理着 10 万亿美元的资产，第一年（即前 50 亿美元）的收费为 0.12%，此后升至 0.25%。
摩根大通的报告称，这些竞争基金的资金流入“相当可观”。流入量与之前推出的比特币相关产品相当，例如芝加哥商品交易所的比特币期货和比特币期货 ETF。
摩根大通表示：“这 30 亿美元的流入大部分反映了现有比特币投资工具的轮换。”但转移资金的不仅仅是机构投资者。散户交易者似乎正在从交易所转向更便宜的现货比特币 ETF。
该银行表示：“小型比特币钱包（通常归属于散户投资者）最近几天出现了一些缩减。”摩根大通使用小型钱包的链上累计比特币流量作为这些投资者的代表。
Adam Morgan McCarthy 是 DL News 的市场通讯员。有提示吗？请联系作者 adam@dlnews.com。
