据彭博社报道,华尔街最近经历了从恐惧到贪婪的戏剧性转变,最近几周的市场动荡可能是现代金融长期趋势的一个极端例子:冲击越来越频繁。爆发的波动性此后已经平静下来,标准普尔 500 指数大幅上涨。这些快速逆转对那些试图合理化市场走势的人提出了挑战。8 月份的低迷以及随后的迅速复苏凸显了过去 15 年来市场日益脆弱。
过去的市场混乱往往涉及交易拥挤和流动性问题,这两点在 2024 年都很明显。包括比特币、瑞士法郎、投资级信贷、铜和日本日经 225 指数在内的各种资产都受到了影响,凸显了由于供需极度失衡而导致的压力时期市场普遍存在的脆弱性和功能失调。系统性基金上周大幅减少了股票敞口,量化交易员面临压力。
本周股市大幅上涨,股票、债券和信贷齐涨。标普 500 指数结束连续四周的下跌,创下今年最佳单周涨幅 3.9%。最大的美国国债交易所交易基金上涨约 1%,而投资级债券和垃圾债券也出现上涨。黄金首次达到 2,500 美元。衡量市场波动性的 VIX 指数在动荡期间曾达到 65 以上的峰值,但随后跌至 15 以下。
近期数据令交易员在通胀信号向好后重新评估对美联储的预期。焦点已从美联储、利率和通胀转向盈利和经济放缓担忧。尽管债券市场警告经济疲软,但本周所有 11 个主要股票板块均出现上涨。由于美联储准备在经济仍在增长的情况下降息,投资者现在担心错过风险较高资产的反弹,并已开始平仓近期的对冲。
随着市场情绪可能重新转向乐观水平,再次出现市场混乱的可能性也随之增加。一些投资专业人士,尤其是那些提供投资组合保险(即尾部风险对冲)的专业人士认为,市场正变得越来越脆弱。造成这种脆弱性的因素包括投资者从众行为、可疑的流动性,以及对波动性敏感的投资者的崛起,这些投资者根据技术触发因素而不是经济基本面做出决策。