特朗普连任对人民币产生了重大影响。特朗普的关税威胁和中国经济疲软导致华尔街加大了对人民币的押注。然而，这将得到中国最大规模离岸票据出售的支持。
今天，中国人民银行宣布，1 月份将在香港发行 600 亿元人民币（合 82 亿美元）国债。这将是香港自 2018 年推出国债拍卖以来最大的单笔国债拍卖。
显然，售汇行动将导致人民币流动性被吸收，从而增加交易员在境外市场做空人民币的成本。
在2025年的初始交易日，人民币已贬值至每美元超过7.33元，为2023年9月以来的最低水平。这一发展对中国政府构成挑战，政府承诺将保持货币的稳定。
值得注意的是，人民币不受交易区间限制，并且在中国大陆之外可以自由交易。中国央行已经实施了非官方指导和低调干预，以调节离岸市场的贬值。
中国在华尔街押注中获胜的几率是多少？
投资者认为央行将允许货币逐渐贬值。预计到年底人民币将达到每美元7.5元或更高。这是自2007年以来最后一次观察到的水平。
然而，法国巴黎银行中国利率和外汇策略负责人Ju Wang表示，随着法案出售的宣布，“他们发出了一个信号，即使在关税情况下，他们也在尽力保护货币。”
显然，中国拥有来自国家机构和出口商的约1万亿美元的非正式支持。这种支持，加上3.2万亿美元的官方储备，如果人民币达到那个门槛，可能会保护货币。
尽管如此，中国人民银行仍维持其货币固定。这是一个官方日常汇率，允许人民币在中国大陆波动2%。然而，人民币在过去一个月中贬值，保持在每美元约7.19元。
一位对冲基金经理表示，近期货币的波动“都表明这是一个有前景的交易，以及当局在政策上比较乐于接受与美元的缓慢、受控贬值和相对于更广泛货币篮子的某种稳定性。”
自2024年10月以来人民币的表现。来源：金融时报
周二，香港离岸人民币的隔夜借贷利率飙升至8%以上，为三年来的最高水平。这使得对冲人民币贬值的投资者成本更高。
人民币的短期预测
摩根大通、巴克莱和法国巴黎银行均预测，到2025年底人民币将贬值至每美元7.5元。野村证券预测到5月将达到7.6元，而美国银行预测到年底将达到7.4元。
一些人预测人民币可能会贬值到7.5元以下。阿布丁高级新兴市场经济学家罗伯特·吉霍利表示，“我们的工作假设是，在相对较大的关税冲击下，货币将在[2025]年中期贬值至8元到8.1元之间。”
他补充说，在2017年的特朗普关税周期中，风险更倾向于这次更大的贬值。
此外，人民币贬值将使中国出口商在面对美国提高关税时保持竞争力。然而，这也可能使中国面临货币操纵的指控，这是前特朗普政府提出的。
此外，大多数投资者预计，在特朗普新政府的关税意图更加广为人知后，将出现最显著的疲软。特朗普定于1月20日宣誓就职。
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