小贝西信指出，中国利率30年来首次低于日本。报告还强调，中国经济目前正处于“通货紧缩螺旋”，就像日本在20世纪90年代所经历的那样。

报告显示，中国债券收益率较日本政府债券收益率下跌逾 50 个基点。Trading Economics 的数据还显示，中国股市今年下跌近 5%，表现落后于地区和全球同行。

中国继续降息，与日本相反

这在近期历史上从未发生过：

在突然崩溃中，中国的30年期利率现在低于日本。

目前，中国的经济被形容为“通货紧缩螺旋”，如同1990年代的日本。

— Manish Malhotra (@algotradingdesk) 2025年1月8日

Kobeissi信函显示，中国11万亿美元的政府债券市场的投资者对该国从未如此悲观，这导致历史上美中债券收益率之间的最大差距。该公司还警告称，中国的11万亿美元债券市场闪烁着警告信号。该国的债券收益率已降至1.00%以下，其30年期收益率首次低于日本政府债券（JGB）收益率。

报告提到，中国的人口动态正在变化，房地产崩溃将比2008年更糟，类似于1990年代日本的情况。它还确认，日本在崩溃25多年后仍未恢复。

报告指出，中国当前的人口动态与1990年代的日本相似。该公司透露，到2050年，39%的中国人口将超过退休年龄。出版物还确认，65岁及以上的中国人口将占45%，高于2010年的13%。报告还建议，人口增加源于2016年一胎化政策的废除。

报告声称，人口的增加导致了中国房地产的崩溃。报告指出，自2021年以来，中国房地产已摧毁了18万亿美元的家庭财富。研究公司还将中国房地产崩盘与2008年美国房地产崩盘进行了比较，后者如果调整到当前通货膨胀，今天的金额约为17万亿美元。

Kobeissi信函确认市场没有崩溃，导致中国发生类似2008年的事件，并在全球引发连锁反应。报告提到，相反，中国和美国处于截然相反的情况。

CEIC数据揭示，中国的外汇储备上个月减少了640亿美元，占该国总储备的2%。摩根大通的分析师还指出，急剧下降是由于北京在12月努力减轻资本外流。巴克莱的经济学家还将其对下一次日本银行（BOJ）加息的预测从1月推迟到3月，并将随后的加息时间从7月推迟到10月。

Kobeissi信函表明，中国的消费者信心下降

Kobeissi信函揭示，中国的消费者信心已崩溃，甚至刺激措施也无法帮助恢复。该国推出了一项1.4万亿美元的计划，中央政府将承担地方政府的债务，并承诺在2025年进行更多货币刺激。该公司还表示，中国的消费者信心在过去三年中下降了约50点，降至30年来的低点。出版物指出，消费者对中国经济的评估如此下降在历史上从未经历过。

报告还提到，消费者信心的下降削弱了人民币，导致在危机中的另一个危机。该公司透露，自2007年以来，人民币几乎已达到对美元的最弱水平。出版物认为，货币市场的交易方式表明中国正处于现代2008年房地产崩溃中。

Kobeissi信函指出，中国房地产崩溃可能是该国增加黄金储备的原因。出版物披露，中国央行在2024年11月恢复了黄金购买。该公司还确认，世界第二大经济体持有创纪录的约7300万盎司黄金。

该出版物还揭示了中国房地产崩溃的影响将超出该国的房地产市场。信中还指出，预计2025年市场将出现更多波动。

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