世界金融体系是一颗定时炸弹。债务、地缘政治紧张局势和敏感市场制造了一颗危险的定时炸弹，可能在 2025 年引爆。

如果你一直关注，就会发现危机实际上正在敲响我们的大门。全球企业债务正在扼杀整个体系。目前，全球企业债务总额已达 22.1 万亿美元，比以往任何时候都高，到 2025 年底，其中 11.3 万亿美元将到期。这些债务中有一半的评级仅略高于垃圾债，这意味着一个糟糕的季度就可能让这些公司陷入困境。

再加上美国的消费者债务堆积——现在达到16万亿美元，信用卡余额超过1万亿美元——你就会看到一个危险接近金融崩溃的世界。

债务水平正在扼杀我们

非金融企业单独占到所有到期债务的62%。问题在于：大部分债务停留在最低投资级评级‘BBB’。一旦降级，已经处于不稳定状态的公司的借贷成本将飙升。

美国正面临2025年到期的2.42万亿美元公司债务，远超往年。在利率上升的环境中再融资这座大山？祝好运。

与此同时，消费者正在陷入困境。美国的债务与收入比达145%，表明人们的借贷远超其能力。信用卡和汽车贷款的违约率上升了1-2%，反映出越来越多的家庭难以跟上。

通货膨胀可能在减缓，但工资增长不足以缓解痛苦。还有国家债务。美国正坐拥36万亿美元的账单，在2023年中到2025年1月的债务上限暂停期间增加了4.7万亿美元。

财政部现在正在使用“非常措施”来维持运转，但这些手段不会永远持续。到2025年中，所谓的“X日期”将到来，届时政府将耗尽现金。风险？灾难性的违约、大规模失业，以及全球市场（包括加密货币）的潜在崩溃。

地缘政治：终极变数

似乎债务还不够糟糕，全球紧张局势正在火上浇油。美国和中国陷入经济僵局，扰乱了供应链并加剧了不确定性。俄乌战争也没有缓解，使能源市场不稳定，全球贸易处于紧张状态。

而政策风险并没有帮助任何人。即便是债券市场也在惊慌。收益率曲线已经倒挂数月，这是一个经典的衰退信号，无法忽视。从历史来看，这种倒挂意味着前方有麻烦，而2025年看起来是一个完美的设置。

中央银行和利率

中央银行看似在平息事态，但不要被迷惑。通货膨胀率略有降温，让政策制定者有空间考虑降息。但有个陷阱：降息过快可能会重新点燃通货膨胀，而保持高利率可能会窒息已经脆弱的经济。

预计美国实际利率在2025年将平均为1.5%，相比疫情后接近零的水平大幅上升。对于习惯于廉价借贷的企业和家庭来说，这一变化是残酷的。

高利率抬高了借贷成本，使得从企业到普通消费者的每个人都更难维持生计。

在股市中，这是一场虚假的希望游戏。最近的降息暗示开始了一些复苏，但专家警告说，如果通货膨胀上升或债务负担压垮公司，这些收益将不会持久。基本面不足以支撑牛市。

气候变化对金融稳定构成了无形威胁。极端天气事件变得越来越频繁和昂贵，消耗资源并创造新的金融风险。从洪水到野火，经济影响巨大，特别是在已经负债累累的地区。

长期前景黯淡。经济学家预计2025年全球GDP增长仅为2.5%，这一放缓几乎没有犯错的余地。如果增长没有加速，债务负担将变得不可持续，导致违约潮席卷市场。

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