MicroStrategy的难题：2024年最热门比特币交易下滑的原因是什么？
随着我们进入新的一年，最受关注的比特币交易之一正在经历显著的下滑。总部位于弗吉尼亚的软体公司MicroStrategy，以其激进的比特币购买潮而闻名，其股价自去年11月的高峰以来暴跌了45%。是什么导致了这一下滑，这对这家比特币购买巨头的未来意味着什么？
简要背景：MicroStrategy的比特币下注
对于那些可能对这个故事不太熟悉的人来说，MicroStrategy在2020年采取了大胆的举措，采用比特币作为加强其资产负债表的一种方式。自那时以来，该公司已成为全球最大的企业比特币持有者，拥有惊人的446,400 BTC，价值430亿美元。但MicroStrategy的策略不仅仅是持有比特币——它还涉及利用债务来放大其对加密货币的敞口。
杠杆比特币下注的风险
通过发行价值73亿美元的可转换票据，MicroStrategy能够购买更多比特币，而不仅仅是自己能购买的数量。然而，这一策略也引发了对公司估值的担忧。MicroStrategy目前的市值为732亿美元，其估值已远远超过其比特币持有量。这使得一些分析师质疑公司的溢价是否可持续。
溢价难题：为什么投资者正在重新评估MicroStrategy的股票
那么，MicroStrategy股价下滑的原因是什么？一个关键因素是投资者为通过MicroStrategy的股票获得比特币敞口而支付的溢价。虽然投资者可以通过现货ETF等产品或直接购买资产来获得纯粹的比特币敞口，但MicroStrategy的股票一直以溢价交易。然而，这一溢价正在下降，一些分析师认为投资者不再愿意相对于其比特币持有量来支撑MicroStrategy的股价。
投资者情绪的转变
MicroStrategy股价的下降也可能反映了投资者日益理性的趋势。正如10X Research所指出的：“这一转变突显了之前购买MicroStrategy作为‘杠杆比特币投资’非官方叙述的投资者日益理性的趋势。”这种情绪的变化可能是由于对MicroStrategy估值的可持续性和其杠杆比特币下注相关风险的担忧所驱动。
MicroStrategy和比特币的未来是什么？
尽管MicroStrategy的股价下滑，但该公司上个月纳入纳斯达克100指数可能导致数十亿美元流入其股票。然而，自去年11月以来比特币价格的下降也引发了对该加密货币波动性的担忧。随着市场的不断演变，看看MicroStrategy的策略如何发展，以及投资者是否会继续为通过其股票获得比特币敞口而支付溢价，将会很有趣。
大问题：MicroStrategy的溢价是否可持续？
展望未来，一个问题依然存在：MicroStrategy的溢价是否可持续？对于MicroStrategy的股票，隐含的比特币价格为20万美元，显然投资者不再愿意相对于其比特币持有量来支撑公司的股价。这对MicroStrategy及更广泛的比特币市场的未来意味着什么？在下方评论中分享你的看法！
来源：Decrypt.co
MicroStrategy的比特币下注受挫，股价暴跌45%的文章首发于CoinBuzzFeed。
