比特币（BTC）自 12 月 28 日以来一直难以维持在 95,000 美元以上，但对杠杆头寸的需求正在下降。在此期间，牛市面临 4.7 亿美元的清算，而熊市的胃口减弱，尤其是在比特币测试低于 92,000 美元的水平时。
根据开放兴趣（即所有比特币期货市场中的合约总数）衡量，头寸已降至两个月来的最低水平。虽然熊市在短期内占据上风，但他们的胃口减弱表明比特币价格的下行潜力有限。
比特币期货的整体开放兴趣，BTC。来源：CoinGlass
比特币期货的开放兴趣在 2024 年 12 月 20 日达到 668,100 BTC 的峰值，但其中 11% 的头寸已被平仓。目前的 595,700 BTC 的水平是自 11 月 4 日以来的最低水平，尽管这并不一定表明牛市的失败。
由于牛市和熊市总是存在于市场中，期货溢价提供了更清晰的图景，显示哪一方对杠杆的需求更大。通常，月度合约显示 5% 到 10% 的年化溢价，超出该范围的溢价则表明更强的看涨情绪。
比特币 2 个月期货溢价。来源：laevitas.ch
在 12 月 28 日，1 个月比特币期货溢价短暂接近中性水平，达到 9.5%，但迅速反弹至 10% 以上。目前，溢价为 15%，是自 2024 年 12 月 20 日以来的最高水平，尽管最近比特币价格疲软，但这表明牛市的信念仍在持续。
美国财政部长珍妮特·耶伦的言论为比特币买家提供了急需的乐观情绪。2024 年 12 月 27 日，耶伦写信给国会领导人，警告说，如果国会或财政部不采取行动，联邦政府可能在 1 月 14 日之前达到其债务上限。
众议院议长迈克·约翰逊表示，只有在减去 2.5 万亿美元的“净强制支出”削减的情况下，才能通过和解方式增加 1.5 万亿美元的债务上限，这可能使情况更加复杂，Yahoo Finance 报道称。政府支出的减少通常对股市产生负面影响，导致交易者采取更为厌恶风险的态度。
比特币的财政僵局风险降低了胃口，但增强了 ETF 对冲的吸引力
即将上任的特朗普政府面临的主要挑战是部分强硬派共和党人，他们历史上反对任何债务上限的增加。至少有两打众议院共和党人坚持这一立场，这使得和解协议面临风险，Yahoo Finance 报道称。
对于比特币投资者来说，潜在的财政僵局既带来了看涨又带来了看跌的影响。尽管短期不确定性可能降低投资者的风险胃口，但分析师表示，1,050 亿美元的比特币交易所交易基金（ETF）有助于将这种加密货币确立为一种替代对冲工具。
此外，永续期货合约作为零售交易者风险胃口的指标。交易所根据杠杆需求的不平衡调整融资利率。在中性市场中，多头（买家）通常支付 0.4% 到 1.8% 的月费，超过该范围的利率则表明看涨情绪的增强。
比特币永续期货 8 小时融资利率，%。来源：Laevitas.ch
当前的 1.3% 月度融资利率是两周以来的最高水平，尽管仍处于中性范围内。因此，比特币衍生品指标有所改善，即使开放兴趣下降。这表明比特币熊市对在 95,000 美元以下增加头寸并不自信，这为价格提供了积极的前景。
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