10x Research的研究主管Markus Thielen表示，以太坊可能不是2025年牛市的明智投资选择，推测该资产相较于比特币可能会带来令人失望的回报。
其他分析师表示，它可能朝两个方向发展，正在等待价格图表的更多确认，以查看它将走向何方。
“虽然不能排除出现新催化剂的可能性，但如果以太坊在明年无法实现有意义的反弹，我们也不会感到惊讶，”10x Research研究主管Markus Thielen在12月30日的市场报告中表示。
分析师称以太坊是中期‘糟糕’的投资
“虽然我们欣赏以太坊的波动性，但我们认为它仍然是一个糟糕的中期投资，并预计ETH在2025年将再次表现不佳于BTC，”Thielen说。
“因此，我们对以太坊的立场依然明确：‘避免。’”
Thielen表示，2025年最重要的关注指标之一将是活跃验证者的趋势。然而，Thielen指出，验证者的1个月增长率已转为负值，过去30天内下降了大约1%，这引发了对更多验证者退出网络风险增加的担忧。
以太坊活跃验证者与一个月内验证者变化的图表。来源：10x Research
Thielen表示，解除质押的增加似乎是“合乎逻辑的”，他认为以太坊除了质押外缺乏“真正的需求”。
其他人可能会不同意这一说法。
Attestant的首席商务官Tim Lowe最近告诉Cointelegraph，经过精细营销和统一的价值主张，以太坊的需求可以轻易增加，这将自然使其随着时间的推移吸引更多投资者。
Lowe认为，从比特币的多样化是以太坊的一个简单催化剂。
以太坊在比特币面前表现不佳
根据CoinMarketCap的数据，虽然比特币（BTC）自1月1日以来上涨了121.4%，但以太坊在同一时期的回报为46.29%。
1月11日，现货比特币交易所交易基金（ETF）在美国推出，受到了高需求的欢迎，并帮助比特币的价格在两个月后创下新高。尽管以太坊ETF也在7月在美国推出，但需求显著低于比特币ETF，这导致对该资产的看法更加悲观。
比特币ETF在全年内吸引了352.7亿美元的资金流入，而以太坊ETF达到了26.6亿美元。
Thielen表示，3月的Duncan升级——降低了网络的燃气费并允许处理更多交易——“来得太晚，晚了六个月”，他认为它错过了模因币反弹的高峰，市场已经“转向”了“更具成本效益”的Solana（SOL）替代品。
他对预计将在2025年初推出的Pectra升级持怀疑态度。
“到目前为止的19次升级中，只有两次对价格产生了显著的正面影响，而且这些都发生在比特币牛市期间，”Thielen说。
“2024年以太坊的三个主要催化剂基本上都未能发挥作用，总体上增加的价值很少，”他补充道。
在出版时，以太坊的交易价格为3351美元。来源：CoinMarketCap
Thielen表示，以太坊在2025年可能继续表现不佳于比特币，尽管其他加密分析师表示以太坊的价格仍然不确定，可能朝任一方向波动。
化名的加密货币交易者Cold Blooded Schiller在12月31日的X帖子中表示，自12月25日以来，以太坊一直处于“区间震荡”状态，可能出现两种情景。
在乐观的一面，他们建议以太坊可能会进行一次“扫荡和反弹”，触发价格突破。相反，它可能会下跌到12月20日的低点，可能重新测试3000美元的水平。
呼应类似的观点，化名的加密货币交易者Dal认为以太坊可能会朝两个方向发展。
“如果我们反弹到3,554并回到4,000，如果我们无法反弹，我认为我们可能会扫荡到3,102，”Dal在12月31日的X帖子中说。
MN Capital创始人Michael van de Poppe对以太坊持更乐观态度，并认为它在2025年1月相对于比特币显示出突破的迹象。
在12月24日的X帖子中，Van de Poppe表示，他“不会感到惊讶，如果$ETH / $BTC在1月突破0.04。”
在出版时，ETH/BTC比率——一个显示以太坊相对比特币强度的指标——为0.03571，根据TradingView数据。
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