由于 MicroStrategy 成为最大的 BTC 投资者，因此该公司的股票和比特币价格历来密切相关。
MicroStrategy 股价在过去 30 天内下跌了 21%，而比特币 (BTC) 下跌不到 2%。这标志着一个显著的差异，因为 MSTR 股票通常与比特币同步波动。
比特币与 MicroStrategy 股价 | 资料来源：crypto.news
今年以来，该股上涨了 320% 以上，而比特币则上涨了 120%。其表现优于比特币，再加上没有费用率，使得一些投资者将其视为 BTC 和现货比特币 ETF 的更好替代品。
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MSTR今年继续积累比特币，目前持有446,400个，价值超过420亿美元。这个数字远低于公司超过650亿美元的市值。
比特币与MicroStrategy股票当前背离的主要原因是该公司宣布计划发行100亿股以资助新的比特币购买。其中期目标是在2025年至2027年之间通过股权和固定收益筹集420亿美元。
根据雅虎财经，该公司有2.25亿流通股份，这意味着股份数量将增加超过4344%。通过发行股权筹集资金会稀释现有股东的股份，降低他们在公司的所有权。对于一家盈利公司，这也会减少每股收益。
在一条详细的X线程中，Kobeissi信件概述了该公司的困境。增加更多股权会稀释现有股东的股份，但如果股份再授权失败，MicroStrategy将缺乏继续其比特币收购策略的资金。
这里有些不对劲：MicroStrategy，$MSTR，被认为是今年最受欢迎的"杠杆"比特币投资。与此同时，在过去一个月中，比特币上涨了2%，而$MSTR目前下跌近50%。发生了什么？让我们来解释一下。（一条线程）
— Kobeissi信件 (@KobeissiLetter) 2024年12月30日
尽管面临这些挑战，MicroStrategy的股东很有可能会批准增发股份的计划。该计划的主要倡导者迈克尔·塞勒持有46.8%的流通股份。塞勒在股东中备受尊重，他们见证了股票在过去五年中飙升近2000%。
MicroStrategy股票估值重置
此外，MicroStrategy股票的下跌可能反映了市场在调整其估值溢价，因为一些人认为该公司的估值过高。具体而言，MicroStrategy的股权估值为650亿美元，远超过其比特币持有的420亿美元的价值。
这一估值意味着其核心技术业务的价值约为230亿美元，这不太可能。最近的结果显示，其软件业务在第三季度产生了1.29亿美元的销售额，并报告净亏损840万美元。
MicroStrategy股票在2025年的前景将严重依赖比特币的表现。比特币回升到新的历史高点可能会推动MSTR股票的进一步上涨，因为投资者将在下跌中获利。
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