德国经济正在拖累整个欧元区，而它甚至没有试图爬出来。所谓的欧洲引擎已经停滞、失灵，现在正面临彻底崩溃的威胁。五年的停滞不前导致该国经济落后于预期 5%。

商界领袖们迫切需要解决方案。人们每天都在感受到压力，每年实际收入损失约 2,500 欧元（2,600 美元）。但政客们呢？他们仍然陷入困境，在柏林熊熊燃烧的时候无所事事。

这些问题都是根深蒂固的结构性问题，德国似乎无力解决。廉价的俄罗斯能源？消失了。大众和梅赛德斯-奔驰等标志性汽车制造商？正努力跟上中国的步伐。制造业是德国引以为傲的产业，但如今却大量流失就业岗位。

出口已停滞，国内投资正在枯竭，社会紧张局势正在升温。这仅仅是德国。经济腐败正在蔓延到整个欧洲，拖累欧元区。

德国的制造业崩溃

廉价能源的损失使德国的能源密集型行业瘫痪，迫使企业缩减或关闭。出口水平停滞在2019年的水平，显示没有复苏的迹象。今年，制造业产出再次下降0.4%。

像大众和梅赛德斯-奔驰这样的汽车制造商，曾是工程的无可争议的标志，现在却在与中国快速发展的电动车行业竞争中挣扎。如今在德国的投资几乎不存在。

公司因不确定性而过于惊慌，无法投入资金到新项目中。设备投资仍低于疫情前的水平。尽管整体通胀在2024年降至2.5%，核心通胀因服务和食品成本上涨而上升至3.0%。能源价格下降了3.7%。

劳动力市场没有提供真正的缓解。就业水平略有上升，但失业率也在逐渐上升。实际可支配收入稍有改善，但家庭仍然保持谨慎。人们选择储蓄而不是消费，担心未来的情况。经济不确定性成为新的常态。

经济预测看起来黯淡

德国的GDP正在萎缩。德国联邦银行预计2024年将收缩0.2%，而2023年则下降了0.3%。这是连续两年负增长。

预计增长将在2025年缓慢回升至0.2%，然后在2026年上升到0.8%，在2027年达到0.9%。即使这些数据也因德国当前的轨迹而显得过于乐观。

该国的结构性问题深且在恶化。人口老龄化意味着工人减少，而高能源成本不断打击需要大量电力的行业。来自中国的竞争是另一个巨大问题。

德国的传统产业——尤其是汽车制造业——正在失去全球竞争优势。政府尚未推出任何有效的策略来解决这些问题。2024年2月的快选可能带来一些变化，但分析师对此持怀疑态度。因此，请不要指望奇迹。

美国的贸易政策：新的头痛

如果德国的国内问题还不够糟糕，与美国的贸易紧张局势让情况更加严峻。即将上任的特朗普总统誓言对所有进口到美国的商品征收高达20%的关税，对中国商品的税率甚至可能高达60%。

这些政策将是自大萧条以来美国保护主义的最大上升。对欧洲——尤其是德国来说——这是一场等待发生的灾难。

你看，“欧洲病夫”与美国有着巨大的贸易顺差，特朗普的关税将对其造成严重打击。《金融时报》的民调显示，69%的经济学家认为贸易战很可能发生，68%的人认为这是2025年对欧元区最大的威胁。

影响已经显现。公司正在推迟投资，等待特朗普政策的展开。T. Rowe Price的Tomasz Wieladek解释说，仅仅是对关税的期望就足以让企业感到恐慌。

经济学家预计，2025年欧元区的增长仅为0.9%。这是第三年业绩不佳，甚至低于欧洲中央银行12月预测的1.1%。虽然大多数分析师认为可以避免衰退，但对任何超出平庸的乐观情绪很少。

一些分析师认为欧洲有工具来反击。凭借数十年的贸易谈判经验，欧盟仍然是全球最大的贸易集团之一。但有人警告，与特朗普的谈判可能会适得其反。

其他威胁来自内部。美国的减税、放松管制和低能源价格使美国成为比欧洲更具吸引力的商业环境。

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