现在回想起来，这是不可避免的。
周一，MicroStrategy (MSTR) 股价下跌逾 8%，目前维持在 300 美元上方，自宣布纳入纳斯达克 100 指数后，股价已下跌约 30%，较 11 月底的历史高点下跌近 50%。
曾经名不见经传的企业软件公司，如今已成为巨头比特币开发公司 MicroStrategy 的至少在短期内达到顶峰的迹象随处可见。
这些信号中第一个就是飙升的股价——11 月底，MSTR 股价达到 543 美元的高点，到 2024 年上涨了近 8 倍，自 2020 年 8 月该公司开始购买比特币 (BTC) 以来，股价上涨了 50 倍以上。
还有创始人兼执行主席迈克尔塞勒 (Michael Saylor)，他从不羞于宣传公司前景和宣传比特币，今年年底，他在财经新闻、播客和社交媒体上的出现次数似乎更加频繁。
不仅仅是不断露面，塞勒对美国体育迷可能善意地称之为触地得分后“扣球”的态度也发生了微妙的变化。其中之一就是不断推广 MicroStrategy 发明的“比特币收益率”关键绩效指标，该指标让人想起了 20 世纪 90 年代末互联网泡沫时期虚构的指标，如“页面浏览量”。塞勒的公司通过出售股票和可转换债券获得了大量现金，但不知何故，他在今年年底还养成了在周一早上正式提交监管文件之前的周日预告大量新比特币购买的习惯。
然后出现了效仿者。尽管多年来塞勒的比特币财务战略取得了明显的成功，但其他上市公司采用同样的战略却明显不足。是的，有少数公司——甚至像埃隆·马斯克领导的特斯拉和杰克·多尔西领导的 Square 这样的大公司——已经涉足比特币收购。然而，没有其他值得注意的公司不仅愿意将比特币作为其主要财务资产，还愿意利用愿意的市场来筹集额外资本以积累代币。
然而，今年这种情况发生了巨大变化，小型医疗设备制造商 Semler Scientific、日本酒店运营商 Metaplanet 以及许多比特币矿工都接受了 Saylor 的愿景——他们每个人在每次筹集资金和宣布购买比特币时都会在社交媒体上赢得 Saylor 的赞誉。
如果某件事不能永远持续下去，它就会停止
乔治·索罗斯 (George Soros) 不满足于成为有史以来最伟大的交易员并积累了数十亿美元的财富，他希望成为一名伟大的思想家。他的交易巨作《反身性理论》听起来与爱因斯坦的著名理论非常相似，这绝非巧合。
索罗斯解释说，投资者的认知及其对股价的影响是双向的。这样一来，认知（通常是错误的，因为人是会犯错的）不仅会影响股价，而且实际上会创造自己的现实，即 1) 投资者相信股票会上涨，因为收益即将大幅提升；2) 股价上涨；3) 高股价使管理层能够以比其他情况更低的成本筹集资金；4) 这会提高收益；5) 股价进一步上涨；6) 多头为自己的聪明才智而沾沾自喜，并赢得追随者的支持……等等。
抛开索罗斯的大部分哲学，这也被称为良性循环，而 MicroStrategy 在 2024 年肯定也处于这种循环之中。索罗斯的交易天才之一就是在这些循环发生时识别它们并抓住机会——大举进场。他的另一部分天才是找出这些循环何时即将破裂，然后退出甚至押注于它们。
已故经济学家赫伯·斯坦 (Herb Stein) 当时正在谈论政府预算/贸易赤字，他说：“如果某件事不能永远持续下去，它就会停止。”事实证明，斯坦定律同样适用于 MicroStrategy 的股票。
记分牌：仍然显示出显着的增长
微策略公司在 12 月 14 日宣布即将被纳入纳斯达克 100 指数后，其股价一度达到 430 美元左右，而目前的售价略高于 300 美元，短短两周内就下跌了约 30%。
回顾过去，MicroStrategy 泡沫似乎在三周前就出现了裂痕。11 月 21 日，该股达到约 543 美元的峰值。尽管比特币在 11 月底和 12 月初持续上涨，最终突破 108,000 美元，但 MSTR 却下跌了——技术人员可能会称之为令人不安的负向背离。目前 MicroStrategy 的股价为 300 美元，目前在大约五周内经历了 45% 的峰谷跌幅。
除了那段极短的时间范围外，MSTR 股票在任何情况下都表现不俗。今年迄今，该股仍上涨逾 400%，自 2020 年 8 月 Saylor 开始购买比特币以来上涨了约 20 倍。
尽管空头可能会说暴跌还有很长的路要走，但多头肯定会指出，在 MSTR 自 2020 年 8 月以来的走势中，该股经历了多次类似的可怕的短期至中期下跌，但最终都回升了。
索罗斯会说什么？很有可能，他会提醒大家，他的反身性理论告诉我们，价格涨跌幅度（无论是上涨还是下跌）都可能超出大多数人的预期。
