12月中，Ethena的USDtb正式上線，這是一個以貝萊德(BlackRock)"BUIDL"代幣化基金為儲備資產的全新穩定幣，參與之前，先了解一下USDtb的基本資訊、風險、收益吧！
根據Ethena刊登於Mirror平台的公告以及公告中所附的連結網頁，我們可以了解以下資訊：
1.Ethena期望透過USDtb作為USDe的儲備資產(替代資產)
我們知道，USDe透過現貨+合約的對沖倉位獲取資金費率收益。然而在負資金費率的市場環境中，將會難以獲得正向收益來源。
對此，Ethena在11月底已針對此問題於治理論壇提出將USDtb作為應對措施，未來遇到極端市場環境時，Ethena會將USDe轉換成USDtb，來解決收益不足的金融穩定性問題。
2.USDtb由獨立公司Pallas發行
儘管外面的宣傳文檔、新聞媒體都敘說Ethena是USDtb發行方。事實上，深讀USDtb的文檔可以發現，USDtb實際發行機構是一家名為Pallas(BVI)Ltd.的公司，該公司唯一的董事及股東是Pallas基金會，由Pallas基金會一手操辦USDtb的發行、贖回的手續。
那麼你問我Ethena跑哪去了？
根據文檔的敘述，正確來說，Ethena是所謂的「合作夥伴」。
確切來講Ethena以一家名為Athene的公司提供投資管理服務。
這邊你可能會有疑惑，搞得這麼複雜幹嘛？
簡單來說，
好處是：當Ethena發生極端問題而出現破產清算時，USDtb不會受到連帶影響。
壞處是(我認為可能的壞處)：當USDtb出現嚴重問題時，法律責任可能是落在Pallas公司，然而關於這家公司的已知資訊，仍有待Ethena補充，因此我認為這可能是潛在風險。
3.四家託管方及四家審計機構
根據Ethena的Mirror文章公告，USDtb的合作託管方包含以下四者：Copper、Zodia、Komainu、Coinbase Web3 wallet。
儘管實際進到USDtb的透明度資訊網頁，可以看到有百分百儲備沒錯(supply:89.36M、backing:89.40M)。
但是目前的實際狀況是，僅有Komianu、Coinbase執行託管服務，因此這部分還有待後續觀察跟追蹤。
至於審計報告的部分，也是基本牌的機構審計+審計賞金平台Code4rena，關於這部分有興趣的可以自行查看原始報告。
4.USDtb的收益機會
根據公告文檔及Ethena網頁資訊，目前USDtb僅整合Curve兩個LP池提供用戶參與：分別是USDtb/USDC、USDtb/USDe，其中僅USDtb/USDe有提供Ethena的30x空投積分。
如果有其他的收益機會，歡迎夥伴們在底下留言替我補充。
總結
以現階段的資訊及情況，我認為USDtb推出更多的是利好Ethena協議本身，因為它增強Ethena的收益能力跟風險承受能力。透過USDe跟USDtb雙穩定幣模型，能夠讓Ethena協議在牛、熊期間都有產生收益的空間。
對於用戶而言，老實說，目前還看不到USDtb的吸引力。當然，作為新推出的穩定幣資產，我們必須給它時間成長，因此我們可以密切關注Ethena會提供USDtb怎麼樣的收益加乘效果。
借鑑USDe的經驗，大家可以關注USDtb未來整合defi協議的情況以及提供多少的空投積分加成，還有CEX是否會納入USDtb作為衍生品保證金等等。
「讓子彈飛一會」，我想，等到USDtb有更完整的應用場景後，再考慮要不要使用USDtb吧！
有問題的歡迎在下方留言&討論，也歡迎夥伴們補充我沒看到的資訊！
也可以留言想看我分析什麼項目，上次有夥伴提到的Puffer，我過幾天去了解一下。
另外就是Ethena這一季的空投積分期也過了差不多一半(明年三月結束)，建議大家可以開始重新佈署資金在Ethena上，留一點持倉避免空投規則要求要有相關部位。
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※以上內容皆不構成投資建議，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場。
※附圖取自Ethena公告、Curve dapp