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摘要

2024 年加密市场表现稳健，尽管没有带来新资本的爆炸式增长，但加密生态系统中的公司展现了更强的可持续性。展望 2025 年，Pantera 管理合伙人 Paul Veradittkit 提出了八大关键预测，涵盖 RWA（链上现实世界资产）的崛起、Bitcoin-Fi 的发展、金融科技作为加密网关的角色、NFT 的复苏等领域。这些预测基于当前市场趋势和技术演进，展现了加密资产和基础设施未来的广阔前景。

一、2024 年市场回顾与趋势总结

2024 年，加密市场整体市值翻倍，达到 3.5 万亿美元。其中，比特币市值约为 1.9 万亿美元，其余加密货币总市值为 1.6 万亿美元。尽管市场未经历重大冲击，但其多元化特性增强了应对风险的能力。支付、DeFi、游戏、ZK 技术、基础设施和消费者应用等细分领域均表现出持续增长的势头。

Pantera 在 2024 年的投资策略集中于解决生态系统中的关键痛点。例如：

  • Helika：为加密游戏提供 Web3 数据分析工具。

  • Sahara AI：整合碎片化的 AI 堆栈，为 Web3 产品提供无缝用户体验。

  • Everclear：通过连接利益相关方，标准化意图基础设施的流程。

  • Nexus：模块化 zkVM 解决方案，满足超可扩展层的需求。

  • TON 区块链：拥有 Telegram 的 9.5 亿月活跃用户，为消费者应用吸引用户提供支持。

这些投资反映了 Pantera 对生态系统可持续性和技术创新的关注。

二、2025 年的八大预测

1. RWA（链上现实世界资产）占比将大幅提升

预计到 2025 年底，RWA（不包括稳定币）将占链上总锁仓量（TVL）的 30%，较当前的 15% 实现翻倍增长。RWA 的增长主要体现在以下几个方面：

  • 私人信贷的加速：基础设施改善使得私人信贷的链上转移更加便捷，2024 年资产价值已增加近 40 亿美元。

  • 国库券和大宗商品的链上化：链上国库券目前价值 26.7 亿美元，未来可能吸引更多资金流入。

  • 更复杂的金融产品：随着协议基础设施的优化，股票、ETF 和债券等产品可能被引入链上。

这些趋势将推动 RWA 成为加密市场的重要组成部分。

2. Bitcoin-Fi 的崛起

随着比特币原生金融协议（如 Babylon）的发展，预计到 2025 年，将有 1% 的比特币参与 Bitcoin-Fi。这一增长得益于以下因素：

  • 无需桥接的原生协议：通过降低技术复杂性，吸引更多用户参与。

  • 高回报和比特币价格上涨：刺激投资者兴趣。

  • BTC 资产需求增加：包括符文、序数和 BRC20 等新资产类别。

Bitcoin-Fi 的发展标志着比特币生态系统的进一步成熟。

3. 金融科技成为加密货币网关

金融科技公司（如 Venmo、Paypal 和 Whatsapp）正在成为用户接触加密货币的主要入口。这些平台的特点在于中立性和庞大的用户基础。例如：

  • Whatsapp：拥有 29.5 亿月活跃用户，其内置加密功能 Felix 支持即时转账。

  • Paypal 和 Venmo：各自拥有 5 亿用户，并支持加密货币购买。

  • Stripe 和 Robinhood：通过收购稳定币公司和加密交易所，进一步扩展加密服务。

金融科技平台的普及可能使其在加密资产领域与传统中心化交易所竞争。

4. Unichain 成为 L2 交易量领先者

Uniswap 的交易量和锁仓量持续增长，推动其专属链 Unichain 的崛起。若 Unichain 能占据 Uniswap 交易量的一半，其交易量将超越现有最大的 L2 网络（如 Arbitrum 和 Base），成为市场领头羊。

5. NFT 的复苏与应用场景扩展

NFT 的功能从艺术品和收藏品逐步转向实用性，主要体现在以下领域：

  • 链上游戏：NFT 用于游戏资产的所有权和交易。

  • 身份与会员管理：如 Blackbird 将 NFT 集成到餐厅奖励系统中。

  • 知识产权代币化：Story Protocol 致力于将全球知识产权上链，为创作者提供新的收入模式。

  • 品牌合作：奢侈品牌 IWC 推出会员 NFT，解锁专属社区和活动。

NFT 的灵活性和多样化用例将推动其在 2025 年迎来新一轮增长。

6. 再质押协议的主网启动

Eigenlayer、Symbiotic 和 Karak 等再质押协议预计将在 2025 年推出主网。这些协议通过向运营商支付 AVS 和削减费用，吸引更多网络采用。再质押市场的潜力巨大，可能成为价值数十亿美元的新兴领域。

7. zkTLS 技术的突破

zkTLS 利用零知识证明技术，将 Web2 数据引入区块链，推动链上服务的多样化。例如：

  • 验证数据来源：证明数据来自特定网站。

  • 隐私保护数据预言机：为链上服务提供更安全的数据输入。

尽管这一技术尚未完全成熟，但其潜力值得期待。

8. 美国监管环境的积极变化

2025 年，美国监管环境可能首次对加密货币持积极态度：

  • SEC 主席变更：Gary Gensler 辞职后，新的领导人可能推动监管明确性。

  • 政策支持：特朗普任命的专家团队致力于制定加密货币的法律框架。

  • 税收和资产类别定义：预计将出台更清晰的政策。

这些变化可能为加密行业带来长期利好。

三、总结与展望

2025 年，加密市场将继续在基础设施优化、用户体验改进和监管环境改善的推动下实现增长。Pantera 的预测涵盖了从 RWA 到 NFT 的多个领域，展现了行业的多样性和潜力。尽管面临技术和市场的不确定性，这些趋势为投资者和开发者提供了明确的方向。

未来几年，加密行业的竞争将更加激烈，创新也将更加频繁。Pantera 的八大预测为我们描绘了一个充满机遇的 2025 年。