加密货币市场动荡不安，自 2024 年 12 月 18 日以来，比特币和以太坊等主要资产大幅下跌。此次下跌始于美联储 FOMC 会议之后，当时政策制定者发表了一份关于货币政策的谨慎声明，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了令市场感到恐慌的言论。Real Vision 首席加密货币分析师 Jamie Coutts 解释了流动性收紧和宏观经济因素如何推动抛售。
美联储 12 月 18 日决定将联邦基金利率下调 0.25 个百分点，最初看起来像是鸽派举措。然而，随后的声明描绘了一幅不同的图景。鲍威尔强调，尽管通胀已大幅下降，但仍高于美联储 2% 的目标。他解释说，美联储的政策利率——目前为 4.25%-4.5%——仍然“具有显著限制性”，除非“通胀进一步改善”，否则未来的降息步伐将会放缓。
鲍威尔关于经济强劲的评论，加上预计 2025 年只会再降息两次，表明美联储打算维持比市场预期更长时间的流动性紧缩状况。这种语气与更激进的宽松周期预期形成鲜明对比，令投资者措手不及，并导致包括加密货币在内的风险资产立即面临抛售压力。
Jamie Coutts 在 12 月 20 日对 X 的分析中，将加密货币市场崩盘与全球流动性环境收紧联系起来，这是他自 12 月初以来一直在讨论的主题。据 Coutts 称，由于央行资产负债表缩水和债券市场波动性上升，流动性已经收缩了两个月。这些条件不利于风险资产，因为风险资产严重依赖充足的流动性来维持需求。
Coutts 强调，加密货币，尤其是比特币，对流动性变化特别敏感。从历史上看，比特币在金融条件收紧时期一直举步维艰。美联储的谨慎信息加剧了现有的担忧，导致加密市场资金流出加速。正如 Coutts 所指出的，这是对流动性收紧趋势的延迟反应。
加密货币市场的反应非常迅速。鲍威尔新闻发布会后 30 分钟内，比特币开始下跌，随后几天继续下跌。截至 12 月 20 日，比特币在过去 24 小时内下跌了 7.2%，以太坊下跌了 10.7%。这两种资产的周跌幅分别超过 5% 和 16%。Solana 和 Dogecoin 等山寨币的跌幅更大，周跌幅分别超过 16% 和 26%。
Coutts 的分析将这种急剧下滑归因于全球流动性状况持续收紧，包括央行资产负债表缩减和金融流动性减少。虽然 Coutts 没有直接提及鲍威尔的言论，但他强调，这些流动性挑战在过去两个月中一直在加剧，为加密货币等风险资产创造了不利的环境。
鲍威尔在新闻发布会上的讲话凸显了美联储必须取得的平衡。他承认，过快减少政策限制存在风险，这可能会破坏通胀进程；而行动过慢则可能不必要地削弱经济活动。这种平衡行为给市场带来了不确定性，加剧了波动性。
Coutts 还指出，全球流动性指标，包括美元指数 (DXY) 和全球货币供应量 (M2)，是加密货币市场陷入困境的指标。美元走强和货币供应量减少导致金融环境收紧，加密货币等投机资产几乎没有发展空间。尽管全球 M2 可能正在稳定，但 Coutts 警告称，比特币的历史滞后于流动性趋势，这意味着未来可能还会有进一步的痛苦。
综上所述，Jamie Coutts 认为加密货币崩盘是由于全球流动性萎缩造成的，这是由于各国央行减少资产负债表和货币供应量（M2），这使得比特币和其他风险资产更难繁荣。
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