比特币 (BTC) 近期价格上涨至 100,000 美元以上，与此同时，其长期持有者的比特币供应量却急剧下降。这表明，随着 BTC 价格攀升至六位数里程碑，市场上一些最有经验的比特币投资者正在获得创纪录的利润。
比特币多头已实现利润创历史新高
下图显示了持有比特币超过 155 天的实体，即长期持有者 (LTH)。他们的行为通常可以反映市场情绪的变化。
Glassnode 的数据显示，截至 12 月 19 日，比特币 LTH 持有的供应量已从两个月前的约 142.3 亿美元的峰值下降至 133.1 亿美元。
在同一时期，BTC 的价格从 58,000 美元左右上涨至 100,000 美元以上，表明 LTH 一直在以当地高点出售其持有的资产。
LTH 持有的比特币总供应量。资料来源：Glassnode
比特币突破 10 万美元的上涨趋势还远未耗尽
比特币的短期持有者（STH）正在介入以吸收来自长期持有者的卖方压力。
值得注意的是，LTH 供应量的下降与 STH 持有的比特币供应量的增加相吻合。STH 吸收这种抛售压力的能力可能在维持比特币价格势头超过 100,000 美元方面发挥了关键作用。
STH 持有的比特币总供应量。资料来源：Glassnode
Glassnode 分析师 UkuriaOC 和 CryptoVizArt 在他们的每周报告中指出：“这些新投资者持有的财富比例尚未达到之前 ATH 周期顶峰时期的高度”，并补充道：
“这里的解释是，市场可能尚未达到前几个周期中出现的狂热程度和投机者的饱和程度。”
比特币实现了 24 小时至 3 个月 BTC 持有者的 HODL 浪潮。资料来源：Glassnode
评估市场状况的另一个有用指标是真实市场偏差（AVIV 比率），它衡量活跃投资者持有的平均未实现利润或账面收益。
根据参与者的盈利能力，该比率有助于判断市场是否过度扩张或仍有上涨空间。
从历史上看，牛市往往在几乎所有类别的投资者都实现可观利润时达到顶峰。这种情况通常会导致卖方压力过大，因为投资者锁定收益，而新买家不愿在高价位入市。
AVIV 比率的极限区间定义为 +3 个标准差 (σ)，通常表示这种过热状况。截至 12 月 19 日，AVIV 比率为 1.81，远低于 +3σ (2.3) 的极限区间。
比特币 AVIV 比率最高。资料来源：Glassnode
这表明，尽管利润在上升，但市场尚未达到不可持续的狂热水平。因此，在获利回吐和需求减少导致真正的市场逆转之前，比特币可能会继续走高。
Bitfinex 表示比特币价格下跌幅度将很小
Bitfinex 交易所的分析师估计，未来几个月比特币的调整将会比较温和，并表示不断增长的机构需求最终将推动 BTC 价格在 2025 年中期达到 145,000 美元，或在最好的情况下达到 200,000 美元。
根据 Farside Investors 的数据，截至 12 月 19 日，比特币交易所交易基金 (ETF) 目前管理的资产价值略高于 370 亿美元，而 11 月初为 242.3 亿美元。
比特币 ETF 累计净流量。来源：Farside Investors
与此同时，加密货币行业内部越来越多地猜测，即将上任的特朗普政府可能会为美国建立战略比特币储备，此举可能将比特币价格在 2025 年底推高至 80 万美元。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应自行研究。
