美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周震动了金融市场，他的现实考验让交易员们手忙脚乱。

周三，鲍威尔提出了对 2025 年降息的谨慎态度。股市暴跌 3%，债券市场崩盘，10 年期美国国债收益率飙升至七个月来的最高水平。抛售非常惨烈——这是自疫情爆发以来最严重的会后市场反应。

投资者沉迷于多年的降息和宽松货币政策，对这一消息反应不佳。鲍威尔的信息很简单：美联储正在踩刹车。在连续三次降息之后，官员们现在预计未来 12 个月只会再降息两次。

对于押注于持续的政策宽松来支撑资产价格的交易者来说，这无疑是毁灭性的。过去两年定义的风险偏好反弹？结束了。

鲍威尔的“中立”立场动摇了市场

鲍威尔的谨慎并非完全出乎意料。经济数据一直在描绘混合的局面：通胀仍高于美联储2%的目标，而美国经济表现出意外的韧性。

交易者已经开始定价更高的收益率，自9月份以来推动10年期国债收益率上升了75个基点。但即使是经验丰富的市场参与者也被美联储似乎接近结束降息周期的消息所震惊。

市场迅速而剧烈地调整。掉期市场现在预计2025年将降息不到两次四分之一点。一些交易者，例如在担保隔夜融资利率（SOFR）期权市场的交易者，甚至在押注美联储明年逆转政策并再次加息。

然后还有一个不确定因素：当选总统唐纳德·特朗普。在他重返白宫的几周前，特朗普承诺实施激进的经济政策。

更高的关税和减税措施在讨论中，经济学家警告这可能会刺激通胀。在这种情况下，鲍威尔的谨慎是有道理的，但对于已经处于紧张状态的交易者来说，这并没有让情况变得更容易。

全球市场感受到压力

欧元、英镑和瑞士法郎均下跌超过1%，而离岸人民币跌至2023年以来的最低点。新兴市场未能逃脱这场惨败。

印度卢比暴跌至每美元85以上，创下新低。印度10年期国债收益率上升至6.78%，NSE Nifty 50指数下跌0.6%。

区域货币疲软、资本外流和不断膨胀的贸易逆差给印度卢比施加了压力。

与此同时，华尔街的风险较高领域，在利率下调和对特朗普增长政策的乐观情绪中繁荣，遭受重创。高盛的最被做空股票指数下跌近5%，创下自2月以来的最糟糕一天。

跟踪无利润科技公司的篮子下滑了6.4%，是两年来的最大跌幅。特斯拉股价暴跌8.3%，而比特币徘徊在108,000美元附近，下跌了5%。

具有持久影响的鹰派转变

美联储周三决定降息——幅度为四分之一，降至4.25%-4.5%的范围——本应是一个解脱。但前瞻性指引 overshadowed了降息。

鲍威尔的点阵图，显示政策制定者的利率预期，预测2025年仅有两个降息，低于9月份预测的四个。投资者本已对顽固的通胀和稳健的经济增长感到谨慎，担心美联储可能完全停止降息——甚至再次收紧。

股票相应作出反应。道琼斯工业平均指数下跌超过1100点，创下自1974年以来的10天连跌。标准普尔500指数和纳斯达克分别下跌3%和3.6%。

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