这篇文章 MicroStrategy 的溢价是否会伤害比特币投资者？首先出现在 Coinpedia 金融科技新闻上
MicroStrategy 通常被视为杠杆比特币游戏或合成看涨期权。然而，加密货币专家 Alex Kolicich 揭示了为什么 MSTR 可能不是获得比特币曝险的最佳方式。让我们来了解一下他的见解吧！
对 MSTR 的主要误解
MSTR 的价格维持在 386.42 美元。过去30天，市场涨幅超过10.96%。
Alex 将 MicroStrategy 描述为价格过高的比特币切入点，他认为其交易价格较其资产净值溢价 140%。
关于 $MSTRI 的错误信息太多了，它不是比特币的“合成看涨期权”，也不是购买比特币的杠杆方式。它是一只结构不良、税收效率低下的基金，交易价格比 NAVA 线高出 140%：
— Alex Kolicich (@AlexKolicich) 2024 年 12 月 16 日
比特币风险和定价问题
MicroStrategy 持有至少 439,002 BTC，价值至少 45,782,223,524 美元，约占比特币总供应量的 2.09%。这相当于每股比特币的资产净值约为 177.60 美元。这位加密货币专家指出，MicoStrategy 市场每花费 1 美元，比特币的敞口就不到 0.45 美元。他批评说，MicroStrategy 提供的比特币敞口不但没有增加，反而比直接购买 BTC 更少。
MicroStrategy 不利用杠杆或长期波动性
专家指出，当 MSTR 发行可转换债券时，它实际上是通过出售债券和看涨期权来做空波动性。他补充说，与看涨期权不同，MicroStrategy 不提供对投资资金的杠杆。
股东稀释
Alex 强调，BTC 价格上涨会触发可转换债务，从而稀释 MicroStrategy 股东的比特币敞口。
MicroStrategy 的结构问题
这位加密货币专家强调了 MicroStrategy 是一家 C 类公司，并解释了 MSTR 的结构与 ETF 的不同之处，并指出 C 类公司的收益通常要缴纳双重税（公司税和个人税）。
比特币投资的更好替代方案
专家将 BITX 视为 MSTR 更高效、更具成本效益的替代品，并声称 BITX 等产品提供 2 倍杠杆比特币敞口，且交易价格不会高于资产净值。
总之，投资者在进入之前应该对 MSTR 进行批判性评估。由于其税收效率低下、定价过高以及比特币风险有限，像 BITX 这样的更好的替代品可能会提供更明智、更有利可图的方式来投资 BTC。
