比特币历史性上涨至 108,000 美元背后的原因是什么？从特朗普的演讲到 ETF 和 MicroStrategy 的大规模购买，是否会出现重大的机构供应紧缩？
目录
比特币飙升至新高
制度权力
宏观经济逆风
专家怎么看？
比特币飙升至新高
比特币 (BTC) 再次成为焦点。12 月 17 日，BTC 攀升至 108,260 美元的历史新高，推动其在美国大选后的涨幅超过 50%。截至撰写本文时。17 日，其交易价格约为 106,663 美元。
比特币 5 个月价格图 | 来源：crypto.news
BTC 的反弹跟随当选总统唐纳德·特朗普提出建立美国比特币战略储备的提案，这一概念在市场上引发了广泛的兴奋。
特朗普在 12 月 12 日纽约证券交易所演讲中宣布，旨在使美国在数字资产领域领先全球竞争对手。他指出美国需要“在加密货币上做一些伟大的事情”，并建立类似于现有战略石油储备的储备。
比特币储备的概念并不完全是新的。它最早通过比特币法案提出，由共和党参议员辛西娅·卢米斯倡导，设想美国在未来五年内购买 100 万 BTC，以帮助应对不断增长的 35 万亿美元国债。
推动这一激增的另一个主要因素是机构活动，尤其是来自 MicroStrategy 的活动，该公司以激进的比特币积累而闻名。
仅在过去一周，MicroStrategy 宣布以每个币 100,386 美元的平均价格购买了价值 15 亿美元的 BTC。这一近期收购使其比特币总持有量达到 439,000 BTC，估值约为 470 亿美元。
该公司的比特币策略获得了巨大的成功，使其市值从 2020 年的 11 亿美元飙升至今天的近 1000 亿美元。
此外，MicroStrategy 下周将在纳斯达克 100 指数中的纳入预计也会进一步推动对其股票的需求，因为基金和 ETF 重新平衡其投资组合。
与此同时，以太坊 (ETH) 在这场加密狂潮中并没有落后。经过一段时间的停滞后，ETH 显示出强劲的活力，在 12 月 16 日攀升至 4106 美元的七天高点——每周增长 6%。
尽管以太坊因获利回吐而经历了一些小幅回撤，但截至目前，它仍在 3950 美元左右保持稳定。
以太坊 6 个月价格图 | 来源：crypto.news
让我们深入探讨推动比特币和以太坊的关键发展，分析塑造这一牛市的宏观经济指标，并看看专家认为未来几天可能会发生什么。
机构权力游戏
比特币和以太坊都显示出强劲的动能，但当我们查看 ETF 资金流入、清算和期货未平仓合约时，潜在的故事变得更加清晰。
现货比特币 ETF 本月表现强劲。自 12 月开始以来，它们每天都有持续的资金流入，截至 12 月 16 日增加超过 51.6 亿美元。
这些资金流入推动比特币 ETF 的管理总资产达到 1230 亿美元——这是一个强烈的信心信号，尤其是来自机构投资者。
然而，以太坊 ETF 的故事却截然不同。在 7 月 23 日推出至 12 月 3 日之间，资金流入温和，仅达到 7.336 亿美元。与比特币的表现相比，这一数字显得微不足道。但动力显然已经转变。
自 12 月 4 日以来，以太坊 ETF 看到持续的资金流入，在短短几天内增加了 15.8 亿美元，这表明投资者对以太坊越来越热衷，可能受到其价格表现和比特币强劲市场领导地位的鼓舞。
清算数据为市场现状提供了更多背景。截至 12 月 17 日的过去 24 小时，价值 3.39 亿美元的头寸在加密市场被清算，其中 2.05 亿美元来自多头，1.34 亿美元来自空头。
24 小时清算热图 | 来源：CoinGlass
对于比特币，总清算金额约为 6000 万美元，空头头寸占大多数，为 3000 万美元，而多头为 2900 万美元，这表明许多押注于比特币反弹的交易者在 BTC 突破 108,000 美元时被迫退出其头寸。
以太坊经历了更大的清算，总额为7850万美元，空头再次遭受更大损失为5200万美元，再次反映出以太坊最近价格上涨至4100美元让许多看跌交易者感到意外。
与此同时，比特币的期货未平仓合约——未结期货合约的总价值——经历了巨大的增长。早在 10 月初，未平仓合约为 320 亿美元。
在特朗普当选后的乐观情绪推动下，该数字迅速增长，到 11 月中旬达到 550 亿美元。此后，未平仓合约继续攀升，截至 12 月 17 日达到巨大的 700 亿美元。
增加的未平仓合约与价格上涨相结合是一个看涨信号，因为这表明新资金流入市场，交易者押注于进一步上涨。
简单来说，比特币的反弹并非毫无动能。ETF 资金流入强劲，期货活动上升，做空者被迫退出其头寸。
以太坊虽然赶上来得慢，但现在正在受益于相同的势头，ETF 资金流入增加，空头被清算。
这两种资产似乎在当前的上升趋势中稳固，机构资金和期货市场的对齐勾勒出一幅看涨的图景。
宏观经济交叉风
当前更广泛的宏观经济环境是一个混合的结果，美元疲软、降息预期和欧洲政治动荡在全球市场中造成不确定性。
一直增强的美元现在开始停滞。11 月零售销售数字为 0.7%，高于预期的 0.5%，但这不足以激发信心。剔除汽车和运输后，增长仅为 0.2%，低于预测的 0.4%。
加上对前几个月的下调修正，这表明消费者支出——美国经济的引擎——正在放缓。
这直接与美联储相关。市场几乎确定预计在 12 月 18 日降息 25 个基点。然而，美联储对 2025 年的态度一直是谨慎的。
对未来激进降息的预期正在减弱，这使得美元未能进一步下跌。
更强的美元通常对风险资产（包括比特币）施加下行压力，因为投资者通常将美元视为更安全的投资。但现在美元的反弹暂停，给加密货币一些喘息的空间。
与此同时，美国工业生产在 11 月收缩 0.1%，而分析师预期增长 0.3%，这表明经济某些部门正面临困难。
再加上疲软的股票市场——亚洲和欧洲股市下跌，而美国期货滑落约 1%——我们看到传统投资缺乏热情。
历史上，当传统资产表现不佳，通货膨胀保持可控时，资本开始流向比特币等替代品。然而，整体看跌的前景可能会增加波动性并暂停看涨情绪。
与此同时，德国的政治不稳定——总理奥拉夫·肖尔茨失去了信任投票——以及法国的经济问题仍在持续，削弱了欧元。
由于欧元占美国美元指数的 58%，这直接支持美元。然而，全球不确定性往往驱使投资者寻找独立于政府和中央银行的资产，例如比特币。
在此期间，美国 10 年期国债收益率略微回落至 4.38%，低于近期 4.43% 的高点。如果收益率继续下降，降息加速，借款成本会降低，投资者将开始寻找其他更高回报的机会。
在这些情况下，比特币和以太坊可能会受益，因为它们被视为高回报的替代品，尤其是在对传统市场信心动摇时。然而，没有什么是可以保证的。
专家们怎么认为？
正在进行的比特币和以太坊反弹正在创造历史上导致爆炸性价格波动的那种设置。尽管势头强劲，但投资者应密切关注某些信号。
最关键的观察之一是比特币的供应动态收紧。正如 Quinten 所指出的，“黑石每天消耗 9 倍的矿业供应”——这是机构投资者以比特币的速度抢购超出其开采能力的明确迹象。
黑石每天消耗 9 倍的矿业供应，供应冲击即将来临，而普通人仍在沉睡，机构的 FOMO 刚刚开始。
— Quinten | 048.eth (@QuintenFrancois) 2024年12月17日
随着现货比特币 ETF 现在为机构提供了轻松访问 BTC 的途径，供应冲击的叙述正在获得 traction。如果机构继续以这种速度积累，供应紧缩可能会放大 BTC 的下一轮上涨。
与此同时，以太坊也显示出自身的结构性强劲。根据 Ali Martinez 的说法，在以前的牛市周期中，以太坊的抛物线走势发生在长期持有者从信念阶段转向“贪婪模式”时。
在过去两个牛市周期中，#以太坊 $ETH 在长期持有者转向贪婪模式时呈抛物线走势。现在，他们仅处于信念阶段的早期。大幅度变动可能仍然在前方！ pic.twitter.com/warxPOlSFj
— Ali (@ali_charts) 2024年12月17日
现在，以太坊仍处于信念的早期阶段，这表明以太坊的重大变动可能仍在前方，符合以太坊最近的价格表现，因为它在几个月的停滞后悄然攀升至 4000 美元。
比特币的 MVRV 比率——一个广受关注的估值工具也增添了这个图景。MVRV 比率比较比特币的市场价值（当前市值）与实现价值（基于链上数据的平均收购价格）。历史模式显示，BTC 的 MVRV 比率在 2017 年达到了 4.7 倍，在 2021 年达到了 4 倍。
正如 Presto Research 所概述的，将保守的 3.5 倍乘数应用于比特币到 2025 年第三季度预计的实现价值 1.2 万亿美元可能会将 BTC 的网络价值定为 4.2 万亿美元——或每个比特币约 210,000 美元。
然而，达到这些价格水平的道路并不平坦。正如 Michaël van de Poppe 所指出的，美联储即将召开的会议引入了一个关键的不确定性因素。
比特币创下新历史高点，$ETH 的流动性扫荡。美联储会议迫在眉睫，可能会给市场带来大量波动。我不会感到惊讶，我们会在同一周看到 $110K 和 $95K。
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 2024年12月16日
虽然预计会降息，但美联储的评论可能会引发波动。比特币通常对中央银行的决定反应强烈，因为货币政策直接影响金融市场的流动性。
用波佩的话说，“我不会感到惊讶，我们会在同一周看到 $110K 和 $95K。”
如果比特币的反弹进一步延伸，投资者信心扩散，以太坊历史上滞后然后赶上的趋势可能会再次显现。
综合来看，目前的反弹有强大的基础：机构需求、供应减少和市场情绪改善。
然而，波动性仍然是一个必然，特别是在美联储的决策即将到来和宏观不确定性仍在影响的情况下。尽管数据指向看涨的道路，但随着我们深入这个周期，管理风险是关键。始终记住黄金法则：永远不要投资超过你能承受的损失。
免责声明：本文不构成投资建议。本页面上所包含的内容和材料仅用于教育目的。
