在迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 的领导下，MicroStrategy 不断推动企业采用比特币的界限。
该公司持有 439,000 比特币，价值约 469.2 亿美元，占比特币总供应量的 2% 以上。
MicroStrategy 的比特币策略
这种激进的策略既巩固了比特币在企业金融中的地位，也引发了人们对市场稳定性的担忧。虽然支持者认为 MicroStrategy 的行动是比特币合法性的里程碑，但批评者警告称，这种集中持有存在固有风险。
MicroStrategy通过将比特币作为其主要储备资产重新定义了企业国库的角色。与以现金或低风险资产持有的传统储备不同，MicroStrategy通过巧妙的金融工具，如0%可转换债券和股票销售，追求比特币的收购。
最近，该公司通过股票销售筹集了15亿美元，发行了380万股以购买15,350个比特币，平均价格为每个100,386美元。
“这个策略让MicroStrategy获得了显著的先发优势，”CoinShares的指数基金经理亚历山大·施密特在接受BeInCrypto采访时说道。
该公司已将自身定位为比特币投资的代理，为股东提供对比特币价格的杠杆曝光，而无需直接拥有加密货币。
然而，这种方法伴随着风险。MicroStrategy的市场价值远远超过其比特币持有的价值，这主要受其股票溢价的驱动。如果比特币的价值下跌或溢价缩小，这将造成脆弱性，施密特解释道。
2024年的加密货币市场经历了创纪录的增长，比特币在12月5日超过了100,000美元。
比特币价格表现。来源：BeInCrypto
这一激增至少部分是由于对保罗·阿特金斯这一支持加密货币的候选人被提名为即将上任的证券交易委员会主席的乐观情绪。2024年，整个加密货币市场的价值几乎翻了一番，从1.6万亿美元超过了3.8万亿美元。
2024年加密货币市场总市值。来源：CoinGecko。
越来越多的公司已将比特币纳入其国库，显示出对数字资产的信心在增长。12月9日，以比特币挖矿和数字基础设施为主的领先公司Riot Platforms宣布计划通过发行可转换优先票据筹集5亿美元以购买比特币。
一周前，Marathon Digital Holdings宣布正在筹集7亿美元以扩大其比特币购买。然而，MicroStrategy在这一趋势中的主导地位也引发了对市场稳定性的质疑。
Blockstream，一家领先的区块链技术公司，也在稳步积累比特币并运营一个比特币国库：
“在11月，我们成立了一个新的资产管理部门，作为催化剂，帮助其他企业的比特币国库最大化其比特币投资的回报。我们预计主要公司和国家将更广泛地采用比特币，并重新思考其对比特币的看法，并在明年在这方面持续获得积极的消息，”Blockstream的首席投资官肖恩·比尔在接受BeInCrypto采访时说道。
在机构影响下，比特币能否保持去中心化？
MicroStrategy持有的439,000个比特币对市场来说是一把双刃剑。好的一面是，该公司使比特币作为战略资产合法化，激励其他企业考虑将比特币纳入其储备。然而，这种集中也引入了系统性风险。
“这种清算的潜在可能性引发了对流动性和市场稳定性的担忧。即使比特币的价格跌破18,000美元——比当前水平下降80%——MicroStrategy的持有量仍将提供对即刻财务压力的缓冲。然而，这种情况将对整个市场产生更广泛的影响，”施密特说。
MicroStrategy比特币投资组合。来源：Saylortracker
历史事件支持这一观点：在2024年，德国政府在五周内出售了50,000个比特币，导致价格下降了13%。尽管具有破坏性，但这一事件展示了比特币在吸收大规模销售方面的韧性。
MicroStrategy的主导地位重新点燃了关于比特币去中心化的辩论。交易所交易产品（ETP）进一步复杂化了这一局面，使得所有权集中在更少的实体手中。
虽然这些工具使得比特币对传统投资者更加可接触，但施密特认为，ETP满足不同投资者群体的需求，保持了一定程度的去中心化。
MicroStrategy的企业教训
尽管MicroStrategy的激进策略引起了关注，但像Block Inc.这样的公司采取了更为谨慎的路径。Block将基于比特币的利润再投资于其储备，而不是依赖债务融资。
“公司可以选择直接使用现金储备或运营利润购买比特币，避免与杠杆或负债相关的财务风险。这一策略最小化了对市场波动的暴露，同时确保了一种更稳定的积累比特币的方法。例如，Block Inc.（前身为Square）通过将10%的比特币收益再投资于比特币国库来体现这一方法。这种方法根植于有机公司增长和财务基本面，反映了一种平衡的比特币积累策略，”施密特解释道。
探索比特币采纳的公司必须考虑其风险承受能力、财务结构和长期目标。对于个人比特币持有者而言，关注基本面是关键。比特币的稀缺性和去中心化特性保持不变。
“比特币的基本架构，特别是其去中心化和独特的共识机制，意味着没有单一实体可以控制其未来。尽管MicroStrategy的影响力很大，但它只是一个日益多样化生态系统中的参与者。比特币持有者应关注基本面：其稀缺性、稳健性和效用，这些都保持不变，并相应地采取长期视角，”比尔说。
与此同时，施密特建议进行多元化以减轻与MicroStrategy行动相关的风险。
“关注市场信号，例如管理层变动或重大股份出售。长期策略至关重要。比特币经历了多次50%以上的回调，耐心会奖励长期持有者，”他总结道。
MicroStrategy的策略突显了企业比特币采用的潜力和风险。虽然它支持了比特币的合法性并推动了机构的采用，但它也突出了在去中心化网络中集中持有的挑战。
2024年加密货币市场的增长展示了数字黄金的韧性和吸引力。然而，随着越来越多的机构进入这一领域，去中心化与机构参与之间的平衡将塑造比特币的叙事。
