与贝莱德在纳斯达克上市的现货比特币 ETF (IBIT) 相关的看跌期权交易量激增可能被解读为看跌情绪。但事实并非如此。
根据 Amberdata 的数据，周五，超过 13,000 份 5 月 16 日到期的 30 美元价外 (OTM) 看跌期权合约易手，ETF 上涨 1.7% 至 57.91 美元。2026 年 1 月 16 日到期的 35 美元看跌期权成交量超过 10,000 份合约。
Amberdata 衍生品总监 Greg Magadini 表示，大部分活动可能源于市场参与者希望通过“现金担保看跌期权卖出”而不是直接购买期权作为看跌押注来获得被动收入。
看跌期权的卖方提供对价格下跌的保险，作为交换获得溢价，必须在特定的到期日或之前以预定价格购买基础资产。（这与看跌期权的买方相对，后者有权但没有义务出售资产。）
这意味着聪明的交易者通常会写出OTM看跌期权，以较低价格获取基础资产，同时获得通过卖出看跌期权所收到的溢价。他们通过持续保持购买资产所需的现金来实现这一点，以防看跌期权的持有者行使出售资产的权利。
因此，这一策略被称为“现金担保”的看跌期权卖出。在IBIT的案例中，2026年1月到期的35美元看跌期权的卖方将在IBIT保持在该水平以上直到到期时保留溢价。如果IBIT跌破35美元，看跌期权的卖方必须以该价格购买ETF，同时保留所收到的溢价。2024年5月到期的30美元看跌期权的卖方面临类似的收益情景。
"2026年1月的35美元看跌期权交易了超过1万份合约，隐含波动率范围为73.52%至69.94%，加权平均价格为70.75%，这表明市场存在净卖出……可能是现金担保的看跌期权卖出流入（对于错过反弹的交易者），”Magadini在与CoinDesk分享的备注中说道。
Saxo Bank的分析师建议在今年早些时候在Nvidia中采用现金担保的看跌期权卖出策略。
看涨期权的价格高于看跌期权
总体来说，IBIT看涨期权为买方提供了不对称的上行空间，继续以高于看跌期权的价格交易。
截至上周五，期限从五天到126天的看涨-看跌期权偏差为正，表明看涨期权的隐含波动率相对丰富。看涨情绪与与比特币相关的期权定价及在Deribit交易的一致。
根据Farside Investors追踪的数据，上周五，IBIT录得净流入3.93亿美元，占美国上市的11只现货ETF总流入4.289亿美元的多数。
