亚洲投资者正密切关注 2025 年的三大主题：美元的强大力量、加密货币的势不可挡的崛起以及唐纳德·特朗普混乱的贸易政策。
从华尔街经纪人到地区基金经理，每个人都在忙着重新配置投资组合，以应对亚洲市场即将经历的过山车般的一年。
全球基金正在明智行事。他们将传统策略与新经济相结合。目标是什么？保护亚洲资产免受美国不可预测政策的影响。
以美元计价的债务已成为当前的宠儿，尽管美元在2024年肆虐，仍然提供稳定的回报。与此同时，黄金拒绝过时，紧紧保持着作为紧张投资者最终安全网的声誉。
中国：刺激政策驱动的押注与关税形状的战场
中国正在向其经济问题倾注资金，投资者正在关注。北京的高层承诺将进一步加大财政刺激力度，提高政府支出，以应对即将到来的美国关税的影响。
中央经济工作会议奠定了基础，政治局毫不迟疑地承诺加强消费作为应对出口风险的防御。
对投资者而言，游戏计划很清楚。富达建议押注于与国内政策关系更紧密的中国在岸股票，而非出口风险。
瑞银的策略师们全力关注银行股票。为什么？因为它们价格便宜且支付稳定的股息，使其在动荡的宏观经济环境中成为罕见的避风港。
但这不仅仅是股票。债务重新成为焦点。摩根士丹利喜欢中国的债务互换，以规避货币风险，而高盛则看好中期主权债券。
这些选择反映了对中国刺激政策可能使市场充斥长期债务的预期，从而在收益曲线的中部创造机会。
印度：制造业转移与强劲增长的氛围
虽然中国正在应对增长放缓，印度正在成为替代制造中心。由于其经济在很大程度上免受全球风险的影响，印度的国内市场比以往任何时候都要好。
Eastspring Investments的分析师们正在大举押注大盘股，特别是在医疗、通信和金融领域。但他们并没有忽视风险。高估值和近期收益放缓正在为乐观情绪投下阴影。
本地债券在这里是金子般的选择，得益于低外债和印度在全球债券指数中的纳入。但真正的关键在于长期游戏。
城市化的加速、持续的改革和供应链的转变正在激发乐观情绪。尽管短期挑战依然存在，印度的人口结构和稳定增长正发挥着重要作用。
加密货币的电动崛起
现在让我们谈谈加密货币，这是亚洲2025年计划中的真正野牌。中南亚以及大洋洲在加密货币的采用上已走在全球前列，正如比特币首次突破10万美元大关。
世界前20个集中与去中心化金融活动的国家中有七个来自这个地区。印尼正在引领潮流。从今年1月到10月，该国在加密货币交易中累计达到300亿美元。这是与2023年同期相比惊人的350%的增长。
这不仅限于零售交易者。机构的采用正在获得动力，香港的ZA银行现在向零售客户提供直接的加密货币交易。与此同时，日本的AEON正在Binance的BNB链上推出加密QR支付系统。
东南亚：安静的强国
与此同时，由于制造业繁荣和稳定的经济，东南亚正悄然抢占风头。印尼是这里的典范，拥有强大的国内市场、韧性的商品部门，以及一个专注于保持货币稳定的中央银行。
主权债券，特别是以美元计价的债券，正在受到像安盛与富达这样的巨头的青睐。
越南也不甘落后。它正逐步成为全球出口强国，其潜在的FTSE新兴市场指数的纳入让投资者开始关注。
这是一个聪明资金看到长期增长的地区，即使全球逆风威胁到供应链的稳定。高收益债券是风险承受能力强的投资者的选择。
斯里兰卡和巴基斯坦等市场因其对贸易战的隔离而引起关注。
瑞银资产管理公司表示，关键是找到能够避开关税头条新闻的信贷，使得前沿市场成为意想不到的避风港。
美元与日元：货币之战
让我们回到美元，亚洲的持续头痛。连续第五年，美元主导着地区货币，在2024年单独削减了地方货币债券回报的三个百分点。
日本银行与G-10同行的分歧使得日元成为2025年的一个突出交易。像Brandywine Global的Carol Lye这样的投资组合经理正在大举押注这种分歧，视其为对抗特朗普引发的波动的对冲。
对于其他区域货币来说，前景黯淡。由于进一步货币宽松的空间有限，亚洲的中央银行面临进退两难的问题。这是一个没有简单解决方案的问题，投资者正准备承受更多痛苦，因为美元拒绝退让。
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