唐纳德·特朗普的经济策略充满矛盾，混乱不堪。他的决策似乎以不可预测性为主导，让金融市场和全球政策制定者忙得不可开交。

由于特朗普的政策在夸张的承诺和削弱承诺的行动之间摇摆不定，对冲基金、经济学家甚至他自己的顾问都只能猜测。

桥水基金最近警告其客户，特朗普计划“大举”重塑美国机构、全球贸易和外交政策。

然而，他们公开承认，由于他的计划不明确，他们的预测不过是猜测。投资者只能对冲风险，为可能发生的任何事情做好准备。

通货膨胀和关税：一个自我制造的困境

特朗普政策中最明显的矛盾之一是他在通货膨胀和关税上的立场。在竞选期间，他抨击拜登政府造成的通货膨胀飙升，承诺将其控制住。

但他对中国进口征收60%的关税和对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税可能会产生相反的效果。财政部长珍妮特·耶伦警告称，这些关税将“ derail”对抗通货膨胀的斗争。

特朗普的一位经济顾问斯蒂芬·摩尔对此担忧表示不以为然，称尽管提高了关税，但特朗普第一任期内并没有出现通货膨胀激增。然而，通货膨胀现在已达到2.7%，已经超过了美联储的目标。

高盛估计，特朗普的关税计划可能会使通货膨胀再增加一个百分点——还未考虑因大规模驱逐而导致的劳动力成本上涨。

美联储与利率混乱

特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的关系一直不太顺利。尽管特朗普最近承诺让鲍威尔继续担任此职，但历史表明情况并非如此。他曾多次批评鲍威尔，甚至称其为“白痴”，并在其第一任期内施压美联储降低利率。

现在的赌注更高。债务服务成本猛增，给特朗普带来了更多推动降息的动力。但鲍威尔始终捍卫美联储的独立性，留下了潜在的对峙局面。

特朗普的团队已将美国美元标记为高估，财政部长提名人斯科特·贝森特建议需要进行类似布雷顿森林协议的“全球经济大重组”。贝森特甚至暗示召集G20会议以复制1985年广场协议。

贝森特承认，三分之二的关税影响通常表现为货币收益，这将增强美元而不是削弱它。大多数经济学家都同意这种情况很可能出现，形成一个悖论，即特朗普的政策可能与他自己的目标相悖。

特朗普对贸易逆差的处理方式违背了传统经济智慧。他计划通过政治和商业主导地位削减逆差。

但这些数字讲述了一个不同的故事。在特朗普的第一次总统任期内，美国的贸易逆差达到了自2008年以来的最高水平，从4810亿美元上升到6790亿美元。

来源：弗拉德·巴斯提昂

关税和更强的美元可能会加剧这个问题，增加进口而不是减少，特别是如果经济增长加快的话。

在短短四年内，美国债务激增了11万亿美元——占国家整个GDP的40%。换个角度来看，美国花费了220年才累计到首个11万亿美元的债务。

金砖国家的挑战

特朗普对金砖国家的威胁是他即兴外交的另一个例子。上个月，他警告称，如果这些国家寻求共同货币以挑战美元，将会实施制裁。尽管金砖国家没有具体的计划推出这种货币，但特朗普的激进立场可能会适得其反。

尽管美元的主导地位短期内不太可能减弱，但特朗普不可预测地使用美国权力可能加速寻找替代方案。讽刺的是，旨在保护美元的行为可能最终会削弱美元。特朗普怎么就看不到这一点？

总统的财政计划是另一个矛盾的泥潭。他发誓将联邦赤字从6.5%削减到3%的GDP，同时承诺大规模减税。他的团队声称这个差距将通过经济增长、政府开支削减和关税收入来填补。

但分析师对此持怀疑态度。即使某些财政改善出现，特朗普的承诺规模似乎也不切实际。