稳定币的新时代：USDe 的创新发布 去中心化金融 (DeFi) 的先驱 Ethena Labs 宣布将于 2024 年 12 月 16 日推出其合成 USDe 稳定币。该消息通过前 Twitter 平台上的一篇帖子分享，引起了加密货币领域的极大兴趣。

USDe 市值高达 57.3 亿美元，已超过 DAI，成为第三大与美元挂钩的稳定币。然而，这种热情引发了人们对其在动荡的市场中能否持续发展的质疑。

与传统的法币抵押稳定币如Tether（USDT）或USD Coin（USDC）不同，USDe被设计为一种产生收益的工具。这一创新方法承诺年百分比收益率高达29%，使其成为寻求稳定性和利润的投资者的有利选择。然而，怀疑者警告，该模型在市场下滑期间可能面临重大困难，使人联想到2022年Terra-Luna的臭名昭著的崩溃。

USDe背后的机制：双层收益引擎

USDe的新颖双层架构利用以太坊质押的奖励，同时保护回报不受短期波动的影响，旨在提供一个吸引人的收益而不牺牲稳定性。通过在质押的以太上保持长头寸，并在交易所上保持短头寸，这一自适应策略旨在保持稳定的盈利能力。

Ethena Labs在其声明中表示：“我们想像稳定币的概念。” “USDe代表著去中心化金融演变中的下一步——一个让普通和成熟投资者都能优化回报，同时保持可靠性的解决方案。”

最初的反应热烈，CoinMarketCap报告称，过去24小时的交易活动激增超过24％，达到1.709亿美元。这些数字凸显了在不确定的经济环境中对盈利持有的日益需求。

批评者发出警告：USDe是否过于美好而不真实？

尽管价值飙升，USDe仍受到行业专家的尖锐批评。对Terra-Luna惊人崩溃的比较无法避免。Terra的算法系统在熊市中崩溃，无法保持与美元的平价。反对者担心，USDe可能面临类似的脆弱性。

Fantom Foundation的首席技术官Andre Cronje是提倡谨慎的人之一。他观察到：“USDe的模型在牛市中蓬勃发展，但在熊市中的韧性尚未经受考验。”他还强调了一个可能的弱点：随著加密市场变得越来越复杂，利润率正在缩小。

Ethena对集中交易所的对冲依赖增加了一层风险。如果集中交易所面临破产或运营中断，USDe的对冲可能会失败，使头寸面临未实现的收益和损失。批评者认为，这些因素反映了导致Terra崩溃的系统性缺陷。

在稳定币巨头中创造纪录的参与

USDe的快速崛起展示了Ethena Labs的开创精神和宏伟抱负。以57.3亿美元的市值，USDe现在仅次于USDT（1350亿美元）和USDC（400亿美元）在稳定币层级中。这一转折点标志著去中心化金融领域的颠覆性变化，因为投资者越来越多地寻求传统银行以外的替代方案。

然而，即使USDe超越DAI，未来的道路仍然险峻。分析师指出，尽管USDe的风险中立方法可能提供短暂的好处，但维持长期可行性在很大程度上依赖于不可预测的市场变化和操作保障的严格执行。

USDe和Ethena Labs的下一步是什么？

USDe即将推出的倒计时持续进行，既引发期待又引起怀疑。Ethena Labs大胆的愿景无疑重塑了稳定币的讨论，提供了对去中心化金融中收益资产未来的瞥见。

然而，来自Terra-Luna崩溃的教训依然沉重。随著USDe成为焦点，其功能不仅会受到回报的审视，还会受到对抗加密货币波动动态的韧性的检验。如果Ethena Labs解决持续存在的可持续性和集中化风险问题，USDe可能会巩固其作为去中心化金融基石的角色。

许多事情悬而未决，加密圈密切关注。无论USDe是否预示著稳定币的新时代，还是成为另一个警示故事，其推出标志著去中心化金融持续进展中的一个关键时刻。随著Ethena Labs不断创新，其旅程无疑将为整个行业提供宝贵的见解。

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