您是否想过，为什么像微软这样的大公司没有像 MicroStrategy 一样加入比特币潮流？好吧，您并不孤单。尽管比特币作为“价值存储”登上头条新闻，但微软最近决定避开比特币可能会让您感到惊讶——这可能在很大程度上反映了企业金融的未来。

🚀 发生了什么？

微软股东最近投票反对将公司部分储备分配给比特币的提议。这项由美国国家公共政策研究中心 (NCPPR) 提出的提案建议微软将 1% 至 5% 的利润投资于比特币。支持者认为，持有比特币可以提高股东价值，并起到对冲通胀的作用。

但微软的董事会并不信服。董事会建议股东投票“否”，理由是比特币的极端波动性和对企业储备稳定性的需求。股东们同意了，暂时结束了这个想法。

📈 为什么微软拒绝？

微软的理由可以用一个词来概括：稳定性。与像MicroStrategy这样的风险承受公司不同，后者在其资产负债表上拥有超过402,100个比特币，微软更倾向于可预测性。原因如下：

1. 波动性是致命因素

比特币的价格已知会剧烈波动。虽然它为早期采用者带来了巨额回报，但也经历了残酷的崩盘——例如在2022年失去了超过70%的价值。对于像微软这样的巨头来说，这种不可预测性在企业储备中是不可接受的。微软需要稳定的现金流来资助研发、支付股息和促进增长。押注比特币带来了不必要的风险。

2. 现金流至关重要

企业储备不仅仅是闲置的。公司利用它们来支付供应商、覆盖运营成本并投资于未来的增长。如果微软突然需要在市场下跌期间出售比特币，它将不得不“低卖”，可能锁定损失。现金和低风险投资，如国债，远比这更可靠。

3. 监管担忧

比特币仍处于监管灰色地带。尽管财务会计准则委员会（FASB）的新会计规则允许公司按“公允市场价值”而非“最低观察价格”列出加密货币，但监管不确定性仍然很大。如果加密法规收紧，企业持有者可能面临昂贵的合规负担。微软对此类风险并不热衷。

4. 风险与回报的权衡

当然，比特币让许多人变得富有，但对像微软这样市值万亿的公司来说，这种风险值得吗？答案是“不”，董事会如是说。他们的立场与更广泛的趋势一致：财富500强公司更倾向于避免用公司现金进行投机性投资。股东在投票时考虑周全，优先考虑长期稳定而非短期潜在收益。

💸 这与MicroStrategy的策略相比如何

虽然微软在谨慎行事，但MicroStrategy则采取了相反的做法。该软件公司在比特币上全力以赴，将其作为核心战略的一部分。拥有超过402,100个比特币的MicroStrategy，其股价与比特币的价格波动紧密相关。如果比特币上涨，MicroStrategy的股票就会上涨，反之亦然。

那么，区别是什么？风险胃口。

• 微软：保守，优先考虑财务稳定性。

• MicroStrategy：风险承担者，将比特币视为一次千载难逢的机会。

虽然这一策略为MicroStrategy带来了短期收益，但也带来了麻烦。其股票现在像比特币一样波动，暴露股东于加密货币的不可预测性。另一方面，微软股东享有稳定的长期价值增长，少了失眠的夜晚。

🔥 为什么这对公司财务重要？

这次投票不仅仅是对比特币的简单“是”或“否”。它反映了企业融资战略中日益扩大的分歧。以下是其中的利害关系：

1. 企业储备中比特币的采用可能会放缓

微软的拒绝向其他企业巨头传达了一个信息：比特币尚未准备好进入大联盟。这可能会使其他公司不愿意效仿MicroStrategy。如果像微软这样的行业领袖拒绝比特币，其他公司也可能会如此。

2. 关注流动性和风险管理

微软董事会对稳定性、流动性和可预测性的强调为其他大型公司树立了一个先例。虽然持有比特币听起来很激动人心，但许多首席财务官宁愿避免向股东解释突如其来的资产负债表损失。

3. 会计规则的变化可能会改变想法

在2024年，财务会计准则委员会（FASB）更新了公司如何记录加密资产的指南。之前，公司必须以购买以来的最低价格列出加密货币，使季度报告看起来比实际情况更糟。现在，他们可以按“公允市场价值”来标记，这意味着他们的资产负债表更好地反映了实时价值。虽然这一变化使加密货币持有变得更具吸引力，但不足以说服微软。

🧐 我们能从中学到什么？

如果你是投资者或商业领袖，这一决定有几个关键的要点：

1. 风险管理优于投机

对于大型、成熟的公司而言，保护资本比追逐高风险、高回报的机会更为重要。这就是为什么大多数企业财务部坚持安全、流动性好的资产，如国债和现金。

2. 一刀切并不适用

虽然MicroStrategy将比特币视为增长策略，但微软则将其视为负担。公司需要在考虑比特币作为储备资产之前评估其风险承受能力、流动性需求和监管环境。

3. 比特币的采用仍面临障碍

尽管会计改进和加密ETF的更高采用，主要公司仍然不愿将比特币列入账簿。这表明比特币在被视为“避风港”资产之前仍然任重道远。

📢 专家怎么说？

行业内部人士对企业比特币采用的未来看法各异。

• Michael Saylor（MicroStrategy联合创始人）：

“比特币是我们做出的最佳投资。它是一种对抗通货膨胀的对冲和一代人的机会。”

• Catherine Wood（ARK Invest首席执行官）：

“比特币将在2030年前达到100万美元。企业将后悔没有早些购买。”

• Larry Fink（黑石集团首席执行官）：

“比特币是‘数字黄金’，但鉴于其波动性，公司应该谨慎行事。”

值得注意的是，微软的首席财务官和董事会成员对公司是否会在未来重新考虑这一决定保持沉默。

📢 这对你意味着什么？

如果你是投资者，这里有一些要考虑的事项：

• 投资者：用比特币多样化你的投资组合？要知道即便是像微软这样的公司也持谨慎态度。你是否比微软有更高的风险容忍度？

• 商业领袖：考虑效仿MicroStrategy的例子？确保你的董事会、股东和财务团队理解风险与回报的平衡。你的企业能否承受50%的比特币崩盘？

📝 最后想法

微软拒绝将比特币作为其储备战略的举动是时代的一个标志。尽管比特币的采用在不断增长，但公司仍然认为比特币对企业财务过于风险。然而，情况可能会有所变化。监管透明度、会计规则的变化以及市场的成熟可能会在未来倾斜天平，使比特币受益。

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📚 参考文献

• Cointelegraph：“微软股东对比特币储备投出‘否’票” — 点击这里阅读

• MarketWatch：“MicroStrategy股东继续承担更多比特币购买的成本” — 点击这里阅读

• Investopedia：“MicroStrategy购买更多比特币，董事长Saylor敦促微软也这样做” — 点击这里阅读

• TheStreet：“根据新的FASB规则，企业可以在其资产负债表上持有加密货币” — 点击这里阅读