#LUNC? 案例 Terra Luna Classic（LUNC）的崩盘是加密货币历史上最引人注目、最臭名昭著的事件之一，标志著去中心化金融（DeFi）的转捩点。包括 LUNA（现称为 LUNC）和演算法稳定币 UST（TerraUSD）在内的 Terra 生态系统于 2022 年 5 月崩溃，导致投资者遭受巨额损失，并引发了对演算法稳定币稳定性的质疑。
以下是 LUNC 崩溃的详细案例研究：
Terra和LUNC的背景
• 发布与发展：Terra 由Terraform Labs 开发，该实验室由Do Kwon 和Daniel Shin 于2018 年共同创立。支付生态系。
• 算法稳定币机制：
• UST 的设计目标是维持与美元 1：1 的挂钩。
• 为了稳定 UST，Terra 采用了 LUNA 的铸造和销毁机制。每铸造一个 UST，就会销毁等值美元价值的 LUNA，反之亦然。
• 套利机会鼓励用户稳定价格：如果 UST > 1 美元，用户可以使用 LUNA 铸造 UST；如果 UST < 1 美元，用户可以销毁 UST 以换取 LUNA。
• 受欢迎程度：Terra 的生态系统因其去中心化应用程序 (dApp)（如 Anchor Protocol）而迅速发展，该协议承诺 UST 存款的高收益（年化收益率高达 20%）。到 2022 年初，Terra 成为最大的区块链生态系统之一，LUNA 的市值达到峰值 400 多亿美元。
崩溃时间线
1. UST 的 Depeg
• 2022 年 5 月 7 日：Anchor Protocol 的大量提款和去中心化交易所的大量 UST 抛售对 UST 挂钩造成了压力。
• 初始 Depeg：UST 跌破 1 美元，交易价格为 0.98 美元。该算法开始发行新的 LUNA 来稳定 UST，但这大幅增加了 LUNA 的供应量。
2. 死亡螺旋
• LUNA 供应量呈指数增长：
• 随着 UST 价格下跌，系统铸造了更多 LUNA 来支持挂钩。这导致 LUNA 供应量出现恶性通货膨胀。
• LUNA 的价格从 2022 年 5 月初的 80 美元暴跌至 5 月中旬的几分之一美分。
• UST 崩盘：UST 完全失去挂钩，几天之内跌至 0.10 美元。
• 投资者恐慌：普遍的恐慌导致大量撤资和抛售。UST 和 LUNA 都在一周内几乎失去了所有价值。
3. 后果
• 市场影响：
• 市值蒸发超过400亿美元。
• 包括小型散户交易者和机构支持者在内的投资者面临巨额损失。
• 其他加密货币也遭遇抛售，导致加密货币市场普遍下滑。
• 品牌重塑：
• Terraform Labs 推出了新的代币 Terra 2.0，而原始 LUNA 代币被重新命名为 Terra Luna Classic (LUNC)。
• UST 更名为 USTC，并不再充当稳定币。
导致崩盘的因素
1. 收益率不可持续：Anchor Protocol 的 20% APY 不可持续，且依赖于补贴，导致生态系统脆弱。
2. 算法漏洞：UST 和 LUNA 的算法挂钩机制使系统极易受到市场操纵和突然抛售的影响。
3. 缺乏抵押：与 USDT 或 USDC 等其他稳定币不同，UST 没有储备资产支持。
4. 市场情绪：投资者信心丧失，加剧了抛售压力。
5. 集中化风险：Do Kwon 的管理风格和有争议的公开行为受到关注，引发了人们对透明度和问责制的担忧。
结果
1.监管审查：
• 世界各国政府开始审查稳定币和 DeFi 项目。
• 美国和韩国对Terraform Labs及其高管展开调查。
2. 刑事指控：
• Do Kwon 面临多起诉讼，后来于 2023 年在黑山因涉嫌提供虚假信息和财务管理不善而被捕。
3. 对加密行业的影响：
• Terra 崩盘损害了投资者对算法稳定币的信心。
• 连锁反应导致了其他公司的倒闭，比如Three Arrows Capital 和Celsius Network 的倒闭。
经验教训
1. 透明度和抵押：稳定币需要有足够的储备或透明的机制来维持稳定。
2. 风险管理：应严格评估 DeFi 中的高收益承诺的可持续性。
3. 投资者教育：散户投资者需要更好地了解与算法稳定币和 DeFi 协议相关的风险。
LUNC现状
• LUNC 仍然是一个活跃的代币，有一个专门的社区试图通过治理提案恢复其价值。
• 然而，其在加密生态系统中的用例和相关性仍然有限，其崩溃的遗留问题继续笼罩其未来前景。
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