周一。我想将本周定义为“充满变数的一周”。
变数来自于什么？来自于情绪，来自于市场的群体行为，来自某些失去理性的领导人自以为是的妄言。
周末，特朗普公开发文称：“我们要求这些国家承诺，不会创建新的金砖国家icon货币，也不会支持任何其他货币取代强大的美元，否则他们将面临100%的关税”。
我有点好奇，特朗普这样歇斯底里的对金砖国家发出威胁，是得到了什么确切的消息吗？
一、可能很多人困惑特朗普对关税的狂热，其实原因很简单，这来自于特朗普刻意模仿安德鲁·杰克逊icon（1829-1837），这是美国历史上极富争议的一位总统。
★比如：
1835年1月8日，安德鲁·杰克逊总统通过大规模削减开支，增加税收，成功全额偿还美国icon国债，这是美国历史上唯一一次实现“国债为零”的时期。而且，他激烈地反对当时的中央银行—第二银行（Second Bank of the United States），他认为这家私人控股的银行威胁国家安全，拒绝续签第二银行的特许经营权，并最终迫使其在1836年关闭，为此他还遭遇过暗杀。然而，在1837年就爆发了著名的金融大恐慌（Panic of 1837）。
★再比如：
杰克逊支持高关税，并且为了压制南方农业州对高关税的反对，在1833年推动国会通过《强制法案》（Force Bill），授权联邦政府使用军事力量来执行高关税法案。但是，这也成为未来南北战争icon的导火索之一。
★杰克逊总统也是门罗主义icon的坚定奉行者。
特朗普曾经在演讲中说：“他（杰克逊）发起了一场彻底清除政府腐败的运动……他与集中化的金融权力作斗争，这种权力以牺牲我们的公民利益为代价获取影响力……他对外国施加关税以保护美国工人……这听起来非常熟悉……安德鲁·杰克逊被称呼过许多名字，也被指控过许多事情，但通过为变革而战，他赢得了许多敌人。今天，这位从孤儿到总统的人的肖像骄傲地挂在白宫椭圆形办公室里……是我将安德鲁·杰克逊的肖像带到了那里……就在我的左肩后方，正好在那儿。”
这就是特朗普精神信仰的来源，也是他执政理念的范本。
二、特朗普100%关税威胁有意义吗？有。如果他真的实施，会带来两个结果：
★美国将永远无法实现任何制造业回流，或者1971年后美元储备地位的终结。
美国的制造业回流需要依赖全球供应链，而对金砖国家征收高额关税会破坏供应链效率，而且高关税会导致国内生产成本过高，失去全球竞争能力。尤其是，美国国内没有完整的供应链体系。
而对金砖国家实施高关税，将其排除出美国市场，必然导致这些国家对于美元的需求大幅度减弱，而这会加快去美元化的进程。
就如同杰克逊总统一样，所有看起来“正确的行为”，最终都导致“错误的结果”。
三、特朗普这种突发性的、神经质的政策导向会对市场有影响吗？当然会有，尤其对于一个“敏感而脆弱”的世界经济而言，影响更大。
十年期美债收益率在上周周末回落到4.18%，而且我计算和分析了一下十年盈亏平衡通胀率（10-Year Breakeven Inflation Rate）这个指标（计算公式是：10年期国债收益率−10年期TIPS收益率），盈亏平衡通胀率的差值可以被视为市场对未来10年平均通胀水平的预期。
目前，这个差值从2022年高点的接近2.8%下降至目前的2.26%。但是这个数据，和近期核心CPI，PCE，以及PPI的数据上涨的走势出现了明显的背离。
再加上一个数据，从全球央行icon流动性指数这个指标看，它马上就要跌破2019年以来的长期趋势线。而且有进一步下跌的趋势。
怎么理解呢？我认为，市场在预期美联储可能暂缓降息，或者继续缩表，保持紧缩状态，从而压制通胀反弹。
如果这个分析成立，那么特朗普的表态就是“火上浇油”，因为这会使通胀预期icon进一步升温，而增加美联储继续释放流动性的难度（降息会进一步刺激通胀上涨），因此市场会高度关注周三鲍威尔icon的讲话，以判断美联储的货币政策趋势。
如果阴谋论一点，鉴于目前化解债务的唯一方式就是通胀，特朗普的这种表态就是要继续提升通胀来减轻债务压力，要知道降息只是降低债务成本，而通胀才会消解债务本身。而且通胀有利于继续保持资产泡沫。
另外，有消息称泽连斯基icon有意接受维持边界现状换取加入北约icon的条件，所以对贵金属也不会很有利。
在流动性出现重大不确定性的时候，风险很难控制，需要格外谨慎。#NFT市场回暖
