İçindekiler
İngiltere'nin sallantılı bir dünyada kırılgan noktası
Dalgalı piyasalar ve hedge fon joker kartı
İngiltere Merkez Bankası (BoE), artan ticaret engellerinin küresel ekonomi için bir saatli bomba olduğu konusunda uyardı. Merkez bankasının son finansal istikrar raporu, uluslararası ticaretteki daha yüksek kısıtlamaların ekonomik büyümeyi nasıl sarstığını ve enflasyon konusunda büyük belirsizlik yarattığını ayrıntılarıyla anlatarak geri durmadı.
Bu, finansal piyasaları etkileyen bir risk kokteyli ve borçlanma maliyetleri hem işletmeler hem de haneler için giderek artıyor. Threadneedle Street'ten gelen mesaj şu şekilde: 'Kendinizi hazırlayın.'
Ancak sonuçlar burada bitmiyor. BoE, uluslararası finansal iş birliğinde giderek artan bir bozulmaya işaret etti ve bu durum sistemin şokları emme yeteneğini ciddi şekilde istikrarsızlaştırabilir. Çeviri: Küresel düzenleyiciler işlerini yoluna koyamazlarsa, gelecekteki krizler gerektiğinden çok daha sert vurabilir.
BoE isim vermese de, bu raporun zamanlaması (Başkan Donald Trump'ın ilk ticaret tehditlerini açıklamasından sadece birkaç gün sonra) tesadüf olmaktan çok uzak.
İngiltere'nin sallantılı bir dünyada kırılgan noktası
BoE Valisi Andrew Bailey, her zamanki gibi diplomat, Trump'ın zaferinin doğrudan etkisiyle ilgili sorulardan kaçındı. Bunun yerine, "Küresel parçalanma riskinin arttığını görüyoruz. Ancak şunu söyleyebilirim: Bunun çok sayıda nedeni var ve bunu belirli bir olaya bağlamanın doğru olduğunu düşünmüyorum." diyerek odak noktasını geniş tuttu.
Yine de, İngiltere için riskler benzersiz bir şekilde endişe verici. Açıklık ve küresel ticaretle gelişen bir ekonomi olarak, İngiltere'nin finansal sistemi dışarıdan gelen şoklara karşı oldukça açık. BoE, hanelerin ve bankaların şimdilik iyi durumda olduğunu kabul etti, ancak ciddi kırılganlıklar olduğunu belirtti.
Raporda , dünya çapındaki kamu borç seviyelerinin yanı sıra finansal piyasaların öngörülemez doğasının da önemli bir endişe kaynağı olduğu vurgulandı. BoE, "Görünüm etrafındaki belirsizlik ve riskler arttı" dedi.
Bu arada, yeni Maliye Bakanı Rachel Reeves, merkez bankasını düzenlemelerde çok sert davranarak büyümeyi engellemekle suçladı. Bailey, "Basitçe söylemek gerekirse, finansal istikrar ile büyüme arasında bir takas yoktur. Bu temel bir noktadır." diyerek geri adım attı.
Ancak düzenleyicilerin kuralların nasıl uygulanacağı konusunda biraz esneklik payı olduğunu kabul etti. Örnek olarak: BoE artık bankalar üzerinde yıllık yerine iki yılda bir tam stres testi gerçekleştirecek, Bailey'nin söylediğine göre bu hareket finans sektörünü daha rekabetçi hale getirmeye yardımcı olacak.
Dalgalı piyasalar ve hedge fon joker kartı
Raporda ayrıca finans piyasaları hakkında hiçbir eleştiri yapılmadı ve piyasaların "keskin bir düzeltmeye karşı savunmasız" olduğu belirtildi. Artan ticaret engelleri, büyüme riskleri ve enflasyon gerginlikleri mükemmel bir fırtına yaratıyor. Piyasalar bir düşüşe girerse, borçlanma maliyetleri fırlayabilir ve İngiltere'deki işletmeleri ve haneleri en çok zarar görecekleri yerden vurabilir.
Ve sonra joker var: hedge fonları ve diğer banka dışı finansal kuruluşlar. Bu oyuncular kağıt üzerinde büyük isimler gibi görünebilir, ancak BoE buna inanmıyor. Hedge fonları, raporda, İngiliz kurumsal tahvilleri gibi varlıkların acil satışına zorlayan ani bir şokla karşı karşıya kalabilecekleri konusunda uyarıldı.
Böyle bir hareket finansal piyasalarda kaos yaratabilir ve borçlanma maliyetlerini daha da artırabilir. BoE bu riskleri yakından izliyor ancak gerçek şu ki bankalar dışındakiler geleneksel kontrol alanının dışında faaliyet gösteriyor.
Daha parlak tarafta, İngiltere bankaları iyi durumda. İyi sermayelendirilmişler ve likiditeleri bol, BoE'nin dayanıklılık testlerini başarıyla geçiyorlar. Ancak burada bile merkez bankası rahatlıyor. 2025'ten başlayarak, bu stres testleri iki yılda bir yapılacak ve kaynaklar diğer risklere odaklanacak şekilde serbest bırakılacak.
Durgun yıllarda, BoE ihtiyaç halinde daha az yoğun masa başı incelemeler yapacaktır. Merkez bankası karşı döngüsel sermaye tamponunu %2'de sabit tutmaktadır.
Bu sözde "yağmurlu gün fonu" bankaların zor zamanları atlatmalarına yardımcı olmak için tasarlanmıştır. Ancak ufukta çok sayıda bilinmezlik varken—parçalanan küresel bağlar, sallantılı piyasalar ve yükselen kamu borcu—BoE açıkça seçeneklerini açık tutuyor.
