观点作者：Alex O’Donnell，Cointelegraph 高级撰稿人。

代币化可以彻底改变美国金融市场，但有缺陷的规则阻碍了其应用。对加密货币持友好态度的当选总统唐纳德·特朗普有历史性的机会引领潮流并改变现状。

结束美国对加密货币的打击是一个很好的开端，但这还远远不够。为了让代币化蓬勃发展，特朗普的团队——包括他的潜在加密货币沙皇和商品期货交易委员会主席——必须重塑旧规则，将传统市场和去中心化金融 (DeFi) 的最佳方面结合起来。

挑战在于，如何在不损害代币化优势的情况下，保留核心投资者保护措施，例如了解你的客户 (KYC) 检查、交易所监督和托管规则。这是一个艰巨的任务，但不需要制定新法律。特朗普团队应该从第一天开始着手。

改善金融市场

代币化的现实世界资产（RWA）——包括股票、债券和共同基金等证券——可以改善证券市场的几乎每个方面。

可编程智能合约将投资者的权利写入不可更改的代码中，为创新开辟了无尽的途径。公共区块链账本提高了透明度，并实现了交易结算和报告的自动化。自我托管保留了代币持有者的自主权。

甚至美国财政部也是这一领域的粉丝。该部门在 10 月份的一份报告中表示，代币化“有望带来新的经济安排并提高效率”。该部门正在考虑将美国国库券代币化。

证券型代币正在获得关注，但远远低于应有的水平。根据 RWA.xyz 的数据，截至 11 月 20 日，它们的总锁定价值 (TVL) 约为 120 亿美元。代币化货币基金评级最高。贝莱德的美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 是规模最大的基金，管理着超过 5.4 亿美元的资金。

Polygon 全球机构资本主管科林·巴特勒 (Colin Butler) 在 8 月份向 Cointelegraph 表示，这几乎不会影响证券代币 30 万亿美元的潜在市场。

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这个问题并不是什么秘密。美国的投资者保护制度已有近一个世纪的历史，无意中扼杀了代币发行者。只有监管机构知道如何利用去中心化，将它们适应区块链才能奏效。

简化 KYC 检查

KYC 规则是代币化的最大障碍之一。它们要求每个面向消费者的投资应用程序独立验证用户的身份，包括净资产和交易经验等个人详细信息。

对 DeFi 施加类似的要求将意味着死刑。Web3 是一个互联的开源智能合约网络。如果加入太多身份检查，网络就会崩溃。监管机构必须相应地更新 KYC 指南。

去中心化身份协议（如 Circle 的 Verite）是最佳选择。用户可以完成一次全面的 KYC 检查，将数十个获得许可的 DeFi 应用的钱包列入白名单。同时，协议可以简单地将 Verite 的智能合约调用给 KYC 用户，而无需收集个人数据。

去中心化证券交易所

将去中心化交易所整合到美国金融市场中更加困难。证券交易所受到严格监管，并依靠名为存管信托与结算公司 (DTCC) 的中央清算机构来结算交易。

DTCC 必须上链。它已经在测试链上交易结算，甚至试行了经过许可的 Avalanche 子网。这很好，但安全代币主要存在于以太坊及其第 2 层扩展链等无需许可的网络上。这就是 DTCC 应该关注的地方。

它可以首先将安全代币交易路由到私有验证器集，这些验证器集预先遵守 DTCC 准则。像 EigenLayer 这样的重新质押协议可以帮助引导经济安全并定制共识规则。最终，DTCC 可能会选择将贸易结算完全外包给去中心化的区块链网络。

接受自我监护

现有的托管规则优先考虑经纪账户中的资金。在 Web3 中，自我托管占主导地位。根据 Arrington Capital 的数据，大约 70% 的加密货币持有者使用 MetaMask 等非托管钱包。监管机构必须适应。

自我托管并不是什么新鲜事。在投资者将代币存放在钱包中之前，他们会将纸质股票证书存放在保险箱中。处理实物托管股票的规则仍然存在。它们为监管 Web3 钱包提供了蓝图。

与此同时，第三方加密货币托管机构正在激增。由于能防范网络安全漏洞，它们可能会成为许多投资者的首选。监管机构应欢迎这种做法，并尽可能简化新用户和代币类型的入职流程，以促进采用。

这些变化只是小步走，但要将证券市场引入区块链，还有很多工作要做。特朗普希望建立一个战略性的比特币 (BTC) 储备，并将美国变成“世界加密货币之都”。他的总统任期对这个行业来说是一次历史性的胜利。现在是开始的时候了。

Alex O’Donnell 是 Cointelegraph 的资深撰稿人。他之前创立了 DeFi 开发商 Umami Labs，并在路透社担任了七年的财经记者，负责报道并购和 IPO。他还是初创企业加速器 Expert Dojo 的加密货币增长主管。

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