美联储的通胀主要指标——个人消费支出（PCE）价格指数在十月同比上涨了2.3%，完美符合市场预期。根据经济分析局（BEA）周三发布的数据，月度通胀上升了0.2%。
尽管达到预测，这些数字反映了通胀拒绝屈服于美联储的2%目标——这对政策制定者来说是一个令人沮丧的情况。核心PCE剔除食品和能源后，从2023年十月上涨了2.8%，环比上涨0.3%，同样符合预测。
经通胀调整的消费者支出几乎没有变化，仅上升了0.1%，在九月经上调的0.5%增长之后。这些数字告诉我们一件事：通胀未能迅速退却，让美联储的任何人都无法放松。
服务驱动通胀激增
这里的突出故事是？服务业正在为通胀做出巨大贡献。核心服务价格（不包括住房和能源）上月上涨了0.4%，是自三月以来的最大增幅。与此同时，商品价格保持不变，显示出零变化，能源价格下降了0.1%。食品呢？那里也没有太多动作。
按三个月年化基准，核心PCE上升了2.8%，描绘出一幅持续存在的通胀画面。经济学家依赖这一三个月数字来更清晰地了解通胀趋势，而现在很明显，价格并未如美联储希望的那样缓解。
美联储对PCE的痴迷并非随意。这一指数为他们提供了通胀的全景，因为它调整了消费者行为——例如当价格上涨时转向更便宜的品牌或完全削减支出。数据显示，核心通胀在较高水平上持续存在，尽管经过几个月的加息旨在将其压回到2%的水平。
支出保持稳定，但挑战依然存在
十月的消费者支出数字虽然不剧烈，但确实显示出一些裂痕。实际消费者支出上升了0.1%，未达到预测的0.2%。不经通胀调整，支出上升了0.4%，符合预测。
个人收入上涨了0.6%，远高于分析师预测的0.3%。然而，尽管收入增长，美国人的储蓄却减少了。个人储蓄率降至4.4%，是自2023年初以来的最低水平。
广义来说，经济仍在稳步发展。根据另一份政府报告，第三季度的国内生产总值（GDP）增长为2.8%。这一数字没有进行修订，显然健康的家庭和商业支出是这一势头的重要驱动力。
但不要让这些稳固的GDP数字欺骗你。在表面之下，通胀仍然是一个问题。美联储成员显然不急于降息，特别是在劳动市场依然紧张的情况下，经济持续显示出韧性。
政策不确定性和市场反应
通胀的故事不仅仅停留在数字上。当选总统唐纳德·特朗普的经济议程可能进一步搅动市场。像斯坦利·百得这样的公司已经在谈论明年提高价格，为特朗普政策下可能的高关税做准备。
市场对报告的反应褒贬不一。道琼斯工业平均指数在数据公布后上涨约100点，但标准普尔500指数和纳斯达克综合指数却跌入红色。随著交易者重新调整预期，国债收益率下降。
押注于美联储的下一步行动，投资者对于中央银行可能在十二月再次降息的信心日益增强。根据CME集团的FedWatch工具，数据公布后，降息四分之一点的机率上升至66%。比特币和更广泛的加密市场仍然保持整合。
尽管如此，交易者的乐观情绪与现实相抵触。通胀虽然低于2022年6月的峰值7.2%，但仍然是家庭的刺痛。低收入家庭特别承受著更高价格的重担，即使工资在增长。
住房成本不肯降温。十月，住房相关价格上涨了0.4%，违背了租金增长放缓将减轻负担的预期。这种持续的住房通胀是为什么整体通胀依然保持高位的关键因素。
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