美国加密友好银行 Silvergate 昨日公布 2022 年正式财报，全年累计亏损 9.49 亿美元，录得有史以来最大亏损。 Silvergate 股票被大幅放空，它有可能成为下一个破产的银行吗？除了裁员外，Silvergate 还采取了什么措施，在仍对加密产业抱有信仰的情况下，努力生存下去？

前情提要

美国加密友好银行 Silvergate 在去年第四季受到其最大客户 FTX 破产，以及整个加密产业恐慌挤兑的影响下，数位资产用户的总存款从 2022 年 9 月 30 日的 119 亿美元降至 2022 年 12 月 31 日的 38 亿美元，等同于 2/3 的存款同时流出，高达 81 亿美元。

Silvergate 在 1/5 率先公布第四季财报重点，其间它出售了 52 亿美元的债券以换取现金流，进而导致 7.18 亿美元的亏损，股价跌至上市发行价。除了之前公布的大幅裁员和出售债券，Silvergate 还做了哪些准备，以期在低迷的加密熊市中继续存活下来？

资产转往高流动性以因应挤兑

从下表的每季资产比较表中，我们可以看出 Silvergate 在应对此次挤兑危机后，将大量的资产由备供出售证券 (Securities available-for-sale) 转移到银行存款 (Interest earning deposits in other banks) 和现金及等同现金 (Cash and cash equivalents) 等流动性更高的资产。

单位：千美元 各项资本比率

在财报中，Silvergate 也强调其资本比率健康无虞。巴塞尔协议 III 对 Tier 1 leverage ratio (一级杠杆率) 设定的最低要求是  3% ，美国联准会、货币监理署 (OCC) 和联邦存款保险公司 (FDIC) 自 2018 年 起对特定规模的银行实施更高的杠杆率，合并总资产超过 7000 亿美元或管理资产超过 10 万亿美元的银行控股公司必须额外维持 2% 的缓冲，达到 5%。我们由财报中的资料另外列表比较如下，可以看出 Silvergate 的 Tier 1 leverage ratio 的比例已由之前超过 10% 大幅下降至 5.12% 。因为 Silvergate 的规模并不在 5% 的要求行列，总体来说，还是落在主管机关「资本良好」(well capitalized) 的标准。

注：Tier 1 capital 一级资本是银行的核心资本，由最稳定和流动性最强的资本组成，也是金融危机或经济低迷期间吸收损失最有效的资本，因此许多衡量银行资本是否充足的比率都是基于 Tier 1 capital 做计算的。

联邦住房贷款银行 43 亿贷款

此前外媒报导 Silvergate 持有 43 亿美元的 Home Loan bank advances 做为批发性融资 Wholesale funding，并称此举为最后救命的稻草 (lender of last resort)，但这个观点我们并不认同。

联邦住房贷款银行 (Federal Home Loan Banks)  是 1932 年成立的政府资助企业 (Government-sponsored enterprise) ，主要任务是为成员金融机构提供金融产品和服务，随著时间的推移，该系统已发展成为更大范围的金融机构 (包括商业银行和保险公司) 的资金提供者。联邦住房贷款银行是目前美国货币市场的主要交易商和做市商，一边靠著发行票券给货币资金和其他投资者，另一边则借款给银行和保险公司。

单位：十亿美元

根据圣路易斯联邦准备银行的最新资料，联邦住房贷款银行目前借款的总额为 6608 亿美元。而 Silvergate 的 43 亿占比仅 0.6%，根本微不足道，这样的借款方式属于银行的正常融资方式，并不是所谓的纾困管道。但值得注意的是，向联邦住房贷款银行借款有些特定的条件，在去年债券市值大幅减损的环境下，已造成至少 77 家小型银行无法经由联邦住房贷款银行获取相较便宜的资金，而由 Silvergate 公开的资料中，我们无从得知它与联邦住房贷款银行的借款条件，这 43 亿是何时借的？何时到期？而经过挤兑事件后，Silvergate 是否还符合借款资格？

《这集 podcast 后半段有讨论：EP.118 美股上市公司微策略狂买比特币是虔诚信仰，或是有雄材大略？feat.哲安、Florence》

Silvergate 会是下一家倒闭的银行吗

根据分析公司 S3 partners 公布的空头指标 SI (short-Interest)，Silvergate 竟然名列第一，有 53.24% 的股票被借券拿去放空。大家认为 Silvergate 是下一家倒闭的银行吗？

而由此次公布的资产负债表可看出资产端红框中的现金及等同现金 (Cash and cash equivalents) 以及备供出售证券 (Securities available-for-sale) 共 103 亿，是足以支付下方红框的全部存款 62 亿美元。而股东权益也维持在正的 6 亿美元，并没有出现资不抵债的情况。就算是最坏的情况，Silvergate 也在美国联邦存款保险公司 FDIC 的保险范围内，每存户拥有保证额度 25 万美元。

单位：千美元

不过在经历了这次加密产业造成的严重挤兑，Silvergate 还会以加密友善银行自居吗？而此次事件会不会引来主管机关的注意，进而要求更高的流动比例或更严格的监管条件？这些都将是我们持续关注的焦点。

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