比特币（BTC）不顾怀疑者，几乎达到了曾经难以想象的$100,000里程碑，早在2009年交易时仅为$0.0009。就在几年前，只有业内最乐观的人能够预见比特币接近$100,000——但现在，这一愿景仍在可及范围内，尽管上周晚些时候从$99,000以上回落。
让我们检视过去比特币历史高点的周期，以及目前阶段在其增长轨迹中如何比较。理解比特币历史高点行为背后的模式是预测历史是否会重演的关键。
真正的问题是：这会重复吗？还是我们正处于一个独特的时刻——类似于未来学家雷·库兹韦尔对AI超越人类智慧的预见？如果比特币在这种情况下像AI一样，已经进入未开发的领域，挑战我们想象未来的能力，那该怎么办？
目录
比特币的繁荣与崩溃周期：历史概览
这一轮的循环有何不同？
比特币通往$100,000的道路
结语
比特币的繁荣与崩溃周期：历史概览
比特币的价格历史以急剧上升至新的历史高点为特征，随后是重大修正。以下是值得注意的历史高点及其后果的概览。
让我们从2013年开始，当时加密之王在4月达到了$266，随后在几周内下跌约75%至约$65。在同年晚些时候，它在12月飙升至$1,150，然后进入了一段长期的熊市，至2015年1月下降约85%至$170。市场投机、监管不确定性和Mt. Gox的崩溃被认为驱动了那种价格波动。
在2017年12月，继续沿著高峰和低谷的道路，比特币达到了惊人的$20,000的历史高点，这是由零售投资的狂热和首次代币发行的爆炸性人气推动的。
然而，随后出现了激烈的修正，到2018年12月，比特币暴跌84%。就像一座纸牌屋，ICO泡沫随著项目不切实际的承诺未能实现而崩溃，让投资者陷入困境——只因被炒作所驱动，最终又被抛弃，随著计划的破裂而失落。
虽然拉高出货计划在其中扮演了重要角色，但它们只是问题的一部分。最初看似快速扩张的市场迅速变得不健康，因为证券交易委员会宣布许多ICO为未注册证券，甚至连突出的企业也在挣扎求生。
加上市场过度饱和和投资者疲惫，这些因素共同导致了曾经繁荣的ICO市场的崩溃。这一修正不仅抹去了数十亿美元的价值，还将比特币的价格拖至自上一周期以来未见的水平，到2018年底降至$3,200。
那种在快速增长之后出现的市场疲惫促成了长期的熊市，后来被标签为“加密冬天”，这一周期持续到2020年中，当时比特币和其他加密货币开始了下一次重大反弹。
然而，尽管下滑的严重性，它似乎是一种因祸得福，因为熊市促使严肃的项目专注于建立和完善区块链技术。在那段期间，为像去中心化金融和非同质化代币等创新奠定了基础，这些创新将在后续周期中出现。
在2021年，比特币经历了一场高低起伏的过山车，标志著两次重大的历史高点和急剧修正。在4月，比特币达到了64,000美元的历史高点，受到机构采纳不断增长和对加密市场兴奋的支持。
然而，到7月时，它已经暴跌50%至$30,000，主要受到获利了结和对监管打击的担忧驱动。市场在年内稍后回升，11月再次达到69,000美元的历史高点，但这是短暂的。
随后经历了一段长期的熊市，比特币到2022年11月时下降77%至$15,500。正如我们所见，外部冲击始终在戳破比特币的投机泡沫。2021-2022年的崩溃是一场完美的风暴，结合了上升的利率和加密行业的惊人崩溃，例如Terra和FTX的崩溃。
这又是一段历史重演，2022年后的熊市集中于监管透明度、第二层解决方案和机构级基础设施，为当前的增长阶段做好准备。
比特币的增长周期逐渐延长，持续时间从2013年的334天增加到2017年的1,065天和2021年的610天。同样，修正期在最近的周期中保持在约一年左右，反映出随著加密货币市场的成熟，市场阶段向著更长且更稳定的趋势发展。
尽管修正仍然陡峭，但波动幅度在减少，因为机构参与者开始稳定市场。
这一轮的循环有何不同？
那么，我们现在见证了什么？曾被视为诈骗、潮流或华尔街永远不会碰的东西，比特币现在正在证明其批评者是错的。比特币的叙事明显转变，从一种投机性资产转变为“数字黄金”或长期价值储存。
仅在2024年11月——而且这个月还没结束——现货比特币ETF已经吸引了惊人的308.14亿美元的净流入，来自黑石集团、富达、Valkyrie、VanEck、Invesco、Bitwise、富兰克林·坦普顿、WisdomTree和ARK Invest。
这些ETF显示出显著的日常活动，黑石集团领跑，当月累积了313.33亿美元，其次是富达的115.38亿美元和Bitwise的24.32亿美元。他们的存在大大减少了波动性，并有助于市场稳定。
比特币现货ETF的总累积流入 | 来源：Faside Investors
此外，上市公司越来越多地将比特币纳入其企业财库。根据CoinGecko数据，上市公司——主要是美国公司——目前持有361,991 BTC，这代表著比特币总供应量的1.83%，价值约为347.6亿美元。
MicroStrategy仍然是明显的领导者，持有令人印象深刻的252,220 BTC，占上市公司总持有比特币的70%以上，并代表比特币总供应量的1.201%。
紧随MicroStrategy之后，Marathon Digital Holdings以26,842 BTC排名第二，而Galaxy Digital Holdings以15,449 BTC位居第三。特斯拉在第四位，持有11,509 BTC。
按BTC持有量排名的顶级上市公司 | 数据来源：CoinGecko
根据Sygnum Future Finance 2024的调查，机构投资者越来越多地将数字资产视为其投资组合的重要组成部分，57%计划进一步分配，81%寻求更好的信息来指导其策略。
Glassnode报告强调，机构资本流入，特别是通过美国现货ETF，正在通过稳定价格波动和吸收卖压来重塑比特币市场。在过去30天中，ETF吸收了128,000 BTC，占长期持有者在此期间售出的137,000 BTC的93%。每周流入比特币ETF的资金飙升至10亿至20亿美元，在维持流动性和支持反弹至$93,200方面发挥了关键作用。
比特币长期持有者&美国现货ETF余额变化 | 来源：Glassnode
然而，由于长期持有者仍控制著1400万BTC，他们的高额获利了结活动对机构需求构成挑战，这将对当前反弹是否能持续其动能至关重要。
比特币通往$100,000的道路
根据比特币期权数据，未平仓合约显示出对高行使价的强烈关注，主要活动集中在$100,000和$120,000的水平。在$100,000行使价上，未平仓合约显示20.60K的看涨期权，与1.53K的看跌期权相比，显示出强烈的看涨情绪。
看涨期权的市场价值为1.5945亿美元，远远超过看跌期权的市场价值为1343万美元，总名义价值为21.2亿美元。
比特币期权按行使价的兴趣 | 来源：CoinGlass
同样，$120,000的行使价显示18.31K的看涨期权与764.5的看跌期权，总名义价值为18.3亿美元，买权的市场价值为1.1529亿美元。在这些高行使价上看涨期权的压倒性比例继续反映出市场对比特币能够达到或超过这些水平的强烈乐观。
结语
比特币通往$100,000的旅程展示了显著的演变，将历史模式与机构采纳和市场成熟的前所未有的水平相融合。
所达到的惊人里程碑——例如今年11月比特币ETF的流入达到308.14亿美元，上市公司累积的361,991 BTC，以及在$100,000行使价的21.2亿美元未平仓合约——突显出市场正在超越投机，演变为一个可信的资产类别。
无论比特币的反弹是由重复历史还是创造新历史所驱动，有一件事是肯定的：通往$100,000的道路不再是“如果”的问题，而是“何时”的问题。真正的问题是，世界能在多大程度上接受它，因为它不断挑战传统系统的基础。
