在本周末，随着每月（BTC）和以太坊（ETH）期权合约将于本周五到期，加密市场的波动性预计将会增加。这发生在美国银行假日感恩节的第二天，为交易者提供了一个对潜在波动性增加表示感激的机会。价值94亿美元的BTC和13亿美元的ETH期权合约将在11月29日08:00 UTC在交易所Deribit到期。期权允许持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出基础资产的权利，但没有义务。根据Deribit的数据，94亿美元的比特币名义价值将在周五到期。超过42亿美元（占总名义价值的45%）是“实值”（ITM）。在这42亿美元中，几乎80%是ITM的看涨期权。实值看涨期权的行权价格低于当前市场价格，而ITM看跌期权的行权价格则高于现货价格。由于大量的看涨期权是ITM，随着期权到期的临近，可能会出现很多波动，因为投资者希望平仓并获得可观的利润。上个月10月25日（本月的最后一个星期五）出现了这种波动，当时比特币下跌了3%，因为超过40亿美元的期权到期。Bitwise的欧洲研究负责人Andre Dragosch告诉CoinDesk，大多数看跌期权的未平仓合约集中在70,000美元的行权价，但他认为这是非常不可能的结果。“就周五的到期而言，您看到大多数未平仓合约集中在82,000美元的看涨期权和70,000美元的看跌期权。最大痛苦理论表明，我们将朝着70,000美元-82,000美元的区间移动，但这似乎相对不太可能。我的基本情况仍然是，在情绪高涨和高获利了结的情况下，某种程度的暂时整合，但我认为我们不会很快朝着这个区间移动，因为供应稀缺性仍然非常突出。”深入分析虚值（OTM）期权，它们显著被看跌期权主导。OTM的总名义价值为52亿美元（占55%），超过41亿美元（占98%）是OTM看跌期权。交易者要么是在对冲下行风险，要么是在做可能不会实现的看跌押注。这使得投资者面临显著的未实现损失，这将对市场施加较小的下行压力。Dragosch认为，大多数看跌期权的集中可能是对冲而不是看跌押注。“比特币的未平仓合约在看跌期权中占比过高，因为看跌-看涨未平仓合约比率仍然徘徊在自2024年3月以来的最高水平。由于大多数未平仓合约代表对冲，而不是完全的下行押注，我认为大多数这些到期合约可能会转为看跌期权。”Dragosch辩称。由于比特币的价格远高于98,000美元，显著高于78,000美元的最大痛苦价格，最大痛苦价格是期权持有者遭受最大损失的价格点，而作为期权卖方的市场制造商则实现最大利润。由于最大痛苦价格与当前比特币现货价格之间的巨大差异，这使得许多看涨期权深处实值。此外，由于价格远高于最大痛苦价格，市场制造商可能被迫通过购买比特币来对冲，这可能进一步推动比特币上涨，潜在地将比特币推至100,000美元的心理关口。

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