比特币走势正猛，吸干了山寨币的资金，眼看就要突破10万，这让我的现货和股票收益双双突破500%。

回看之前在合约账号一系列的操作，是多么的匪夷所思，愚蠢至极。当我天天盯盘，耗尽心思，在8月份的时候还是爆仓了，倒在黎明前。然而，现货账号却轻松坐等上涨，总结就是：现货坐享其成，合约血本无归！

另外一桩蠢事是，早前把Microstrategy这只明星加密股卖飞了，只能眼红它一天一天的10个点狂奔。印证了利弗莫尔的一句名言：赚钱的股票不要急着卖！

现在理清一下自己的心得：

价值投资

以前天涯的一位仁兄说得没错，价值投资不过是韭菜自欺欺人的说法，好让为自己的亏损找个台阶下。多数人所谓的价值投资，说不好听的，其实就是长线赌博，幻想时间拉长了就能翻倍，须不知腰斩后还有剁腿。很多人都说学习查理芒格和巴菲特的价值投资，却不知道芒格和巴菲特是买公司，他们有的是资金，也有更多资源和精力去研究一家公司，而这是普通股民所不具备的。而更重要的，他们所处的是成熟的资本主义世界，美利坚的国运、美元霸权和美联储的大放水是他能吃到十倍股甚至百倍股的关键。

反观A股，监管机制不成熟，每年新上市公司一大把，吸干了股市资金，成为了金融诈骗犯的温床。真要在里面找一只值得价值投资的股票，并不容易。

快枪手打发

多数人喜欢几天周期的快进快出，学习短线游资打发，赚到的就是自己的。这种快枪手行为是没有志气的，在概率上也是行不通的。他们觉得自己每周能赚个5%，那么一年下来就翻个10倍了。实际操作是怎样的？一周交易不下10次，平均下来胜率不到50%，多数赚到的是小许利润就跑了，而亏损的还在扛单，以至于亏损越来越严重。这样下来，哪怕胜率去到70%，他也是亏损的。因为做短线极其考验心态和精力，短线需要你长时间盯盘，耗尽你的能量，直到你被恐惧和贪婪所支配，这样的状态下，亏损成了必然。

而有一部分人，他们认为自己意志力坚定，不会频繁交易，只等钱到了角落，然后他只需弯腰捡起来，然后等待下一次的机会。如果他真能这样坚守自己的原则，那么我恭喜他，至少他做对了事情。不过，他不能赚大钱。在牛市里头，这些人疯狂做T，价格下来了，找准机会买入，而突破高位后价格回调，又找准时机卖出，企图赚尽所有的波段。然而，从概率学上看，这是行不通的。没人能够抓得住所有的波段，也没人能顺利逃顶或抄底。多数人要么抄在回调的中间，要么卖早了，哪怕整个牛市下来，10个波段被你捉准了7个波段，一套下来，你耗尽了精力，收益率却不如楼下坐等股票上涨的广场舞的阿姨。简单举例，牛市里面，做一次中长线的预测比你做10次短线波段预测的准确率高得多。

如果你真的找到了一只好股票，那么最好的情况是持有直到牛市结束（当然牛市结束的信号需要自己去判断）。如果真的做短线，我觉得要么是自己有足够资源和时间去研究技术面或量化模型，要么你有一手内幕消息。除此之外，你就是乱枪打林，全凭运气。没有强硬的技术，短线其实跟赌博差不多，我建议做短线的朋友首先学习一下凯利公式。

短线起杠杆

杠杆需要十分大的勇气和把握，多数人是玩短线起杠杆，如果是运气打法，那爆仓归零是早晚的事。根据凯利公式，当有60%把握的胜率时，你最佳配置的仓位（最大期望的收益情况）是20%。也就是说，如果连续5次都预测错误，那么你本金就全部亏完。

概率只是其中一方面，另一方面是止盈止损的幅度，这里假设止盈和止损是同样的幅度。假如对盈利幅度的期望比止损幅度要少，那么你最佳配置的仓位就不是20%了，而是更少。当然，我认为止盈线必须要大于止损线，这样的赌注才聪明。当预期止盈线远远大于止损线，那么就代表这次的赌注是"高收益+低风险"的。

做短线时，必须要有明确的止盈和止损线，当达到预期止盈或止损时，必须得平仓。长期来说，这是确保“胜率-仓位”的准确性，不然恐惧和贪婪会让你的原先设定的数学模型失效，如果把经常性短线押注当做一门事业，那么必须依靠和受制于概率模型，这需要很强大的意志力。

总结

总的来说，价值投资需要资源，也有时间成本，短线投机需要了解大量个股或商品来满足高频率的投机，而杠杆则需要足够的信息和技术来增加胜率。以上几种方式，我自认为我做不到，我失败了，所以我不敢在我不擅长的领域上说教，只不过当做是失败后的总结经验。

对我自己来说，没有足够的资源和精力是很难做到价值投资和量化投机的。所以我宁愿选择一种更舒适的投机方式。

最舒服的投机方式

在牛市里面，绝大多数股票都会上涨，你不必要用心去研究个股，随便挑个一只股票，只要运气不太差，都能分一杯羹，所以这里只需要洞察是否身在牛市就行了。通常牛市熊市都有明显的周期，像股市或者比特币，都是几年一次。

确认了身处牛市后，就要洞察资金的流向，资金涌向什么板块，什么个股，那么就重点关注这一领域的个股，然后找到适合的点就介入。

另外，关注政策面。就像经济脱离了政治就无从而谈一样，投机也不能脱离政治。密切关注政策重点针对哪一领域，留意央行或美联储的议息风向等等。

总结起来，就是市场情绪(牛熊)+政策+资金流向，只要这三方面到位，那么就可以介入操作了。一般不建议抄底，如果是资金量充足，可以逐步买入，这样的风险最低。

大多数人，包括我自己都是小散，有焦虑感，都想赚快钱，这极其影响投机的心态。对小散来说，时间成本是耗不过的，所以我是会尽量将鸡蛋都放到一个篮子里，比如这两年，我重仓都是比特币、黄金的现货或相关的股票，某些时期几乎全仓了比特币和比特币相关股票。

不过，因为我并不能完全战胜人性，这个过程我是逐步加仓或减仓的（我也有小部分资金玩合约爆仓），从最初投入的本金算起，我目前的收益率并没有跑赢比特币和它相关的股票，就像华尔街多数人都跑不赢标普500指数一样，甚至还差远了。不过，跟玩合约的赌徒相比，我还是算幸运的。事实是，在牛市里，玩高杠杆合约会死得更快，它的回撤幅度足以让一大批人爆仓。