本周金价遭受重创，跌幅超过三年。金价下跌超过 5%，至每金衡盎司 2,568.20 美元，创下 2021 年 6 月以来的最大单周跌幅。
就在两周前，金价还创下了每盎司 2,801.80 美元的历史新高。现在，金价已暴跌 8.3%，投资者正在努力找出问题所在。
美元、美联储和特朗普效应
让我们先从美元开始。随着唐纳德·特朗普的胜利变得不可否认，美元大幅上涨。强势美元使得以美元计价的黄金对国际买家来说更加昂贵，从而削弱了其吸引力。这还不是全部。美国国债收益率飙升，这让更多资金从黄金中撤出。当美国债券突然提供更好的回报时，为什么要持有这种闪亮的金属呢？
然后是美联储。周四公布的通胀数据并不是市场想要听到的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔证实，通胀数据高于预期。理论上，通胀上升应该对黄金有利，但鲍威尔并没有提供交易员所希望的救命稻草。
波士顿联储主席苏珊·柯林斯否认了 12 月降息的可能性，称这远未得到保证。一位分析师打趣道：“利率上升会扼杀黄金。”没有利息，就没有收益——这对黄金来说是一笔糟糕的交易。
那么特朗普呢？他的经济策略正在撼动一切。他正在恢复保护主义：关税、减税和赤字驱动的支出。当然，这听起来像是纸面上的增长，但这也是通胀和借贷成本上升的根源。这两者都是金价的克星。
获利回吐加剧了后果
获利回吐是这一难题的另一大块拼图。两周前，投资者乘着金价一路上涨至 2,801.80 美元。但特朗普获胜后，套现潮就开始了。“在卖出高点后，投资者现在正在卖出低点，”BullionVault 的 Adrian Ash 表示。
跌幅可能看起来很剧烈，但请记住，今年迄今金价仍上涨了 19%。即使跌至 2,400 美元也不会造成灾难性影响；它只会让价格回到 200 日移动平均线。
市场已经消化了这场势均力敌的竞争。当特朗普胜选的消息明朗化解后，黄金多头仓位以创纪录的速度被清算。投资者被突然的逆转吓坏了，纷纷抛售手中的黄金，导致黄金价格暴跌。这是一个典型的先下意识反应，然后重新思考的案例。
黄金并不是唯一受特朗普胜选影响的资产。比特币也一路飙升，再次证明了为什么加密货币爱好者现在的欢呼声比任何人都要响亮。
与此同时，特斯拉和 Palantir 等被大量做空的股票大幅上涨。高盛做空最多的股票组合上周上涨了 10%，创下两年来的最高水平。
不过，标普 500 指数也未能幸免。受大型科技股难以站稳脚跟的拖累，该指数本周下跌 2%。尽管该指数两年来的牛市仍未结束，但这次回调提醒我们，在特朗普的经济愿景下，并非一切都会蓬勃发展。
国债收益率则是另一番景象。10 年期国债收益率触及 4 个月高点 4.4%，而 ICE 美元指数飙升至两年高点。鲍威尔“不急于降息”的言论并没有起到帮助作用。投资者现在对美联储是否会考虑在 12 月再次降息四分之一个百分点的看法分歧很大。
但总统的贸易政策实际上可能会让黄金再次具有吸引力。他针对中国和欧盟征收的关税必将扰乱全球贸易。正是这种不确定性促使投资者回归黄金等避险资产。
但不要指望这种转变会在一夜之间发生。目前短期压力太大。还值得记住的是，黄金的基本面从长远来看仍然强劲。
市场混乱不仅限于黄金
高盛做空最多的股票指数出现了多年来最大涨幅，这得益于散户的 FOMO 情绪以及对特朗普青睐的行业的巨额押注。
纳斯达克 100 指数已回到 7 月初的水平，努力恢复昔日的辉煌。与此同时，标准普尔 500 指数已回落至选举前的高点，科技股首当其冲地遭遇抛售。
即使上周五标准普尔 500 指数下跌 1.3%，也只有三分之二的股票下跌，这表明回调并不像表面上那么糟糕。
尽管如此，市场两年来的牛市仍在继续。企业盈利不断扩大，信贷利差保持紧缩，高于趋势的 GDP 表现让美联储保持谨慎但乐观。换句话说，混乱局面目前是可控的。
那么，这给我们带来了什么影响？市场正处于十字路口。华尔街策略师仍持怀疑态度。他们仍预测平均和中位目标低于当前水平，这表明缺乏看涨信心。
尽管企业交易和 IPO 活动仍然低迷，但人们对比特币繁荣的预期却越来越强烈。与此同时，截至发稿时，比特币的价值正好为 91,882 美元。
