在特朗普准备夺回白宫之际，中国已准备好与候任总统特朗普的关税政策正面交锋。如果特朗普推动对中国商品征收高达 60% 的关税，北京绝不会坐以待毙。

中国顶级经济学家一直在权衡风险以及特朗普的关税可能造成多大损害。共识是什么？这虽然不乐观，但也可能不是一场彻底的灾难。

根据彭博社的调查，大多数经济学家预测中国经济增长将受到轻微打击，但不足以让他们陷入困境。具体来说，19 位经济学家中有 15 位认为，在特朗普四年任期内，中国 GDP 增长率每年将下降不到 1%。

但也有一些更悲观的声音——三位分析师预计会出现 1 到 2 个百分点的冲击，而一位勇敢的人则认为根本没有影响。

但如果你是中国政府，即使 GDP 成长出现小幅下降也不理想。因此，中国的政策制定者正在创造性地制定抵消关税的计划。 Scope Ratings首席中国经济学家丹尼斯·沉(Dennis Shen)的预期很明确：川普的政策导致经济成长放缓，但中国将透过预算和货币刺激来抵消经济放缓。

计划？尽管中美贸易战可能造成混乱，但仍要维持经济稳定。

财政刺激和货币游戏

分析师表示，最高的防御机制将是提高赤字，然后是宽松的货币政策、更多的住房支持以及对先进制造业的额外投资。

除了政府支出外，北京还可能让人民币贬值。人民币贬值将使中国商品在海外变得更便宜，从而减轻美国关税对中国出口依赖型经济的打击。 

超过一半的受访经济学家认为，随著中国央行试图平衡关税造成的伤害，人民币可能会贬值。但具体的贬值水平是多少？这是一场激烈的争论。一些专家表示，到 2025 年，人民币兑美元汇率可能会跌至 7.3 至 8 左右。

其他人则看到更大幅度的下降。 Banque Pictet & Cie SA分析师Zhennan Li表示，如果川普的关税升至20%，人民币汇率可能会升至7.5；如果关税一路升至60%，人民币汇率可能会降至7.7。

不过，并不是所有人都同意货币大幅贬值。澳新银行的雷蒙德·杨(Raymond Yeung)等一些分析师认为，中国宁愿维持人民币稳定，也不愿大幅贬值。由于担心人民币暴跌，投资人将资金撤出中国，人民币贬值可能引发资本外流。 

中国不能吓跑投资者，特别是考虑到该国已经步入1990年以来首次外国直接投资净流出的轨道。

报复：针对美国农业和高科技成分

现在，如果有人认为中国只会防守，那么他们就会面临另一件事。如果川普提高关税，中国准备报复。他们清楚知道该打击美国的痛处：农业。 

大多数经济学家预计中国将对美国农产品征收关税，这也是他们在川普第一任期内针对的目标产业。如果中国提高对美国农作物的关税，中西部和南部的农场可能会受到严重打击，而这些地区是川普政治基础的关键地区。

经济学家指出大豆、牛肉和玉米是可能的目标。在第一轮关税期间，这些商品都成为中国的攻击目标，而且没有理由认为它们不会再次成为攻击目标。

但中国的报复计划不止于粮食。高科技组件也在其中。分析师表示，北京可能会限制稀土元素的出口，稀土元素对电动车和其他先进技术的生产至关重要。

如果中国决定削减稀土出口，可能会扰乱美国高科技产业的供应链，对整个电动车市场产生连锁反应。随著电动车产业的蓬勃发展，这可能会对美国经济造成冲击。

扩大贸易联系和海外制造

北京也计划开放其他大门。摆在桌面上的一项策略是与其他地区建立更牢固的贸易关系。东南亚和欧盟在中国的名单上名列前茅，因为这两个地区都表现出了加强与中国贸易的兴趣。

中国制造商也可能增加对中国境外（尤其是东南亚）生产设施的投资，以完全绕过美国关税。

但这就是棘手的地方。扩大对新市场的出口并不是免费通行证。一些经济学家警告说，其他国家可能会将中国商品的涌入视为对其产业的威胁，并可能征收关税作为回应。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)认为，如果其他国家开始提高贸易壁垒以将廉价的中国产品拒之门外，可能会爆发「多线贸易战」。

中国的贸易顺差已经创下历史新高，但这并没有让局势变得更容易。如果以目前的速度持续成长，贸易顺差（中国出口与进口之间的差额）今年预计将达到近 1 兆美元。

今年前10个月，中国的货物贸易顺差达到7,850亿美元，比去年创纪录的数字成长近16%。

外国公司纷纷撤出中国，这为贸易冲突增添了另一个难题。今年前九个月，中国的外商直接投资（FDI）负债（主要是外国公司在中国的投资）大幅下降。如果这一趋势持续下去，2024年可能是自1990年以来中国首次出现FDI净流出。

作为回应，国务院宣布将加强对产业的金融支持，以促进稳定贸易、经济成长和就业。同时，随著国内需求放缓，中国企业增加了出口。

尽管经济电气化和国内制造业崛起，越来越多的中国商品被制造并运往国外，用本地产品取代了对外国制造商品的需求。

今年中国对美国的贸易顺差成长了4.4%，对欧盟的顺差成长了9.6%。最新数据显示，东南亚东协国家与中国的贸易逆差扩大了近36%。目前，中国对约170个国家的出口超过进口，这是2021年以来的最高水准。

货币战争也可能即将来临。中国的邻国和日益增长的贸易对手印度暗示，如果中国决定放弃人民币以抵消川普的关税，印度可能会允许其货币卢比贬值。如果人民币贬值，中国的出口产品就会变得更便宜，这可能会促使印度让卢比贬值以保持竞争力。

中国的政策制定者现在显然有很多事情要做。